區(qū)塊鏈賦能下供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新研究

　　[摘要]區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下,供應(yīng)鏈金融將為核心企業(yè)提供更加靈活的金融服務(wù),并利用核心企業(yè)管理上下游企業(yè),將單個參與者不可控風(fēng)險,轉(zhuǎn)變成供應(yīng)鏈整體風(fēng)險可控的過程,進(jìn)而實現(xiàn)供應(yīng)鏈總體利益最大化目標(biāo)。可通過創(chuàng)建區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系、通過信用機(jī)制引導(dǎo)等,加快供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展。

　　王榮， 管理現(xiàn)代化 發(fā)表時間：2021-09-24

　　[關(guān)鍵詞]供應(yīng)鏈;區(qū)塊鏈;科技賦能;模式創(chuàng)新

　　一、引 言

　　隨著金融科技的快速發(fā)展,金融業(yè)態(tài)模式與金融運行方式發(fā)生了極大創(chuàng)新改變,并孕育出了新的金融發(fā)展體系。金融科技底層技術(shù)眾多,包括大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等。在眾多的技術(shù)之中,區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用最受到關(guān)注,其內(nèi)在特征更加符合金融創(chuàng)新發(fā)展需求。第一,區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化特征,分布式存儲和計算不依賴于中心化服務(wù)管理器,鏈上各節(jié)點都有全網(wǎng)的共識分配的權(quán)力和義務(wù),任何一個節(jié)點遭受攻擊都不會影響整個區(qū)塊鏈系統(tǒng)正常運營[1];第二,區(qū)塊鏈技術(shù)具有去信任特征, 節(jié)點之間無須建立信任機(jī)制,整個網(wǎng)絡(luò)運營公開透明,在系統(tǒng)的規(guī)則之內(nèi),節(jié)點之間 無 法 形 成 欺 騙;第三,區(qū)塊鏈技術(shù)具有開放性特征,除了交易的信息加密外,其它鏈上數(shù)據(jù)都可以公開,并通過 API查詢數(shù)據(jù)或開發(fā)新應(yīng)用[2];第四,區(qū)塊鏈技術(shù)具有不可篡改性特征,在不掌握51%節(jié)點的情況下,單個節(jié)點無法對系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行修改或刪除,安全性較高[3]。綜上所述,區(qū)塊鏈技術(shù)特征最為符合金融創(chuàng)新發(fā)展需求,“區(qū)塊鏈+金融”創(chuàng)新發(fā)展模式將成為中國經(jīng)濟(jì)和金融高質(zhì)量發(fā)展的“創(chuàng)新風(fēng)口”,重塑互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)格局[4]。

　　二、區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融耦合性分析

　　(一)供應(yīng)鏈金融發(fā)展困境與阻礙

　　供應(yīng)鏈金融是圍繞核心企業(yè)進(jìn)行金融融資模式, 其邏輯是利用核心企業(yè)管理上下游企業(yè),使其發(fā)揮各自相對優(yōu)勢,將單個參與者不可控風(fēng)險,轉(zhuǎn)變成供應(yīng)鏈整體風(fēng)險可控的過程,進(jìn)而實現(xiàn)供應(yīng)鏈總體利益最大化目標(biāo)。因此,供應(yīng)鏈金融運行的核心仍是信用及其相關(guān)的利益分配機(jī)制。供應(yīng)鏈金融市場前景發(fā)展廣闊,但其發(fā)展仍受到國家政策與自身業(yè)務(wù)模式特征的約束。一方面體現(xiàn)在國家對金融的監(jiān)督與監(jiān)管力度不斷增強,金融風(fēng)險防范成為了金融科技創(chuàng)新的基本紅線與底線[5]。另一方面,表現(xiàn)為供應(yīng)鏈金融上下游融資業(yè)務(wù)內(nèi)生矛盾不斷顯現(xiàn),尤其是融資業(yè)務(wù)中的自償性保障問題,二者共同約束了供應(yīng)鏈金融發(fā)展空間。

　　從供應(yīng)鏈金融自身內(nèi)部矛盾來看,上游企業(yè)主要面臨應(yīng)收賬款可能不存在、應(yīng)收賬款回收不足額,以及應(yīng)收賬款回收時間違約等問題。具體而言:第一, 商業(yè)銀行對核心企業(yè)的自治審查全部來源于核心企業(yè),相關(guān)的合同和票據(jù)的真?zhèn)涡噪y以判斷。若核心企業(yè)偽造相關(guān)應(yīng)收賬款,則極易出現(xiàn)金融風(fēng)險問題;第二,在貿(mào)易買賣的背景下,收貨人會在貨物完全合規(guī)的情況下付款。但若有不合格產(chǎn)品時,買方會退貨并減少其貨款,此時應(yīng)收賬款將不足額,其違約風(fēng)險變大;第三,隨著供應(yīng)鏈的延長,相關(guān)資金的流通路徑會有所增加。因此,會存在應(yīng)收賬 款 回 收 時 間 違 約 問題,同樣會導(dǎo)致金融風(fēng)險[6]。而對于下游企業(yè)而言, 主要面臨商品價值判斷以及變現(xiàn)能力。其中,商品價值判斷是資金放貸的重要參考,若企業(yè)對商品進(jìn)行高價值申報,而資方又無法判斷,則極易產(chǎn)生壞賬風(fēng)險。同時,商品變現(xiàn)需要時間,若商品變現(xiàn)時間較長或變現(xiàn)金額不足與彌補融資額度,同樣會產(chǎn)生金融風(fēng)險。

　　(二)區(qū) 塊 鏈 技 術(shù) 與 供 應(yīng) 鏈 金 融 業(yè) 務(wù) 的 耦 合 性分析

　　無論是監(jiān)管環(huán)境的改變,還是供應(yīng)鏈金融上下游發(fā)展困境,其根本原因在于信息的可獲得性,以及相關(guān)信息的真實性問題。尤其是隨著供應(yīng)鏈金融的不斷延伸,使其信息以及信用在傳遞過程中可能造成 “失真”,進(jìn)而影響供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的信息和信用傳遞質(zhì)量,進(jìn)而導(dǎo)致金融風(fēng)險。而區(qū)塊鏈技術(shù)本身就具有去中心化和去信任等特征優(yōu)勢,是解決供應(yīng)鏈金融發(fā)展困境的可行方法[7]。具體而言:第一,區(qū)塊鏈技術(shù)的不可篡改與復(fù)制性,保證整個供應(yīng)鏈金融所提供信息是真實可靠的。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi),供應(yīng)鏈金融的任何交易都會被區(qū)塊鏈內(nèi)每個節(jié)點所記載。因此,核心企業(yè)無法隨意更改數(shù)據(jù),能夠保證企業(yè)交易的真實性; 第二,區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)的所有數(shù)據(jù)都采用非對稱加密形式,數(shù)據(jù)安全有所保障。區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)的每個節(jié)點都會獲得每一筆供應(yīng)鏈交易數(shù)據(jù),但不同數(shù)據(jù)都采用不同的密鑰進(jìn)行加密。因此,只有定向的節(jié)點可通過密鑰獲得解密后的信息數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)安全性得到極大提升;第三,區(qū)塊鏈技術(shù)具有智能合約功能,使得供應(yīng)鏈金融的所有交易行為都能嚴(yán)格遵守規(guī)則,避免人為造成的金融違約問題。在智能合約功能下,供應(yīng)鏈金融交易規(guī)則及相關(guān)規(guī)定會以代碼形式寫入,只要達(dá)到合約要求,區(qū)塊鏈系統(tǒng)將自動制定合約內(nèi)容。因此,智能合約的應(yīng)用將減少供應(yīng)鏈金融對信用及承諾的依賴,保證投資人的利益。

　　三、區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新

　　在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中,無論是“1+N”模式, 還是“1+M+N”模式,都是以商業(yè)銀行和核心企業(yè)為主導(dǎo)的融資模式。因此,區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下的供應(yīng)鏈金融也將在此基礎(chǔ)上演變[8]。同時,考慮到隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,依靠平臺經(jīng)濟(jì)所形成的融資模式不斷涌現(xiàn)。因此,依托于平臺,通過區(qū)塊鏈技術(shù)賦能,所形成的供應(yīng)鏈金融模式也是可行的。

　　(一)區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下的“1+M+N”供應(yīng)鏈金融模式

　　區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下的“1+M+N”模式的運行機(jī)理仍是以商業(yè)銀行及核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式[9]。其特征是,商業(yè)銀行及核心企業(yè)利用區(qū)塊鏈技術(shù)賦能搭建一個具有公共性質(zhì)屬性的供應(yīng)鏈區(qū)塊鏈系統(tǒng)。此供應(yīng)鏈區(qū)塊鏈的功能是信息傳遞,通過信息傳遞實現(xiàn)商業(yè)銀行與核心企業(yè)交互,具體商業(yè)模式如圖1所示。區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下的“1+M+N”供應(yīng)鏈模式的主要運作流程與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融相似,都是通過核心企業(yè)不斷向下級供應(yīng)商進(jìn)行交易,直到末端經(jīng)銷商。二者商業(yè)模式的主要區(qū)別在于,核心企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融所有數(shù)據(jù)都存儲在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中[10]。因此,商業(yè)銀行可直接從區(qū)塊鏈系統(tǒng)中,通過密鑰獲取相關(guān)信息,而不用與核心企業(yè)直接接觸,或懷疑相關(guān)信息的真?zhèn)涡浴４藭r,商業(yè)銀行可根據(jù)區(qū)塊鏈系統(tǒng)所提供的數(shù)據(jù),對核心企業(yè)進(jìn)行授信,既提升了運營效率,也降低了金融風(fēng)險。在此商業(yè)模式中,區(qū)塊鏈技術(shù)作用體現(xiàn)為:第一,區(qū)塊鏈系統(tǒng)保證供應(yīng)鏈金融的信息數(shù)據(jù)真實,其信息流與資金流的變動更為透明,并在時間戳的特征作用下,對特定數(shù)據(jù)進(jìn)行實時跟蹤;第二,智能合約的使用可保證不同層級供應(yīng)鏈之間的債券可以安全拆分流轉(zhuǎn),為靠近末端的供應(yīng)商融資增加了信用背書,利好小微企業(yè);第三,區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式存儲與共識機(jī)制可保證資金流正常運轉(zhuǎn), 防止資金流斷裂,提升了核心企業(yè)的市場競爭力,降低了供應(yīng)鏈金融的融資難度。

　　(二)區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下的平臺供應(yīng)鏈金融模式

　　相比于互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)而言,商業(yè)銀行與核心企業(yè)在相關(guān)技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用存在顯著劣勢[11]。同時,在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代下,平臺模式具有極強的資源整合與利用能力。因此,基于平臺的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式參與主體更多,服務(wù)模式更為豐富,可有效整合核心企業(yè)、上下游企業(yè)、資金供需方以及擔(dān)保和數(shù)據(jù)信息服務(wù)等資源,進(jìn)而形成更為完善的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈,具體商業(yè)模式如圖2所示。基于平臺的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式除了具有傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的融資服務(wù)功能,借助于平臺的開放性特征,還能提供線下資產(chǎn)轉(zhuǎn)為電子資產(chǎn)、資產(chǎn)融資、資產(chǎn)交易以及資產(chǎn)競價等功能,通過對平臺上的客戶行為記錄與分析,對其進(jìn)行合理科學(xué)的信用評級,利于建立點對點的信任機(jī)制,拓展供應(yīng)鏈金融服務(wù)功能與范圍。如圖2所示,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺利用其技術(shù)優(yōu)勢打造區(qū)塊鏈系統(tǒng),其主要職能并不是對風(fēng)險進(jìn)行防控,而是撮合供應(yīng)鏈金融交易。相比于“1+M +N”模式,平臺供應(yīng)鏈金融模式更能發(fā)揮平臺的技術(shù)優(yōu)勢。風(fēng)險控制則由商業(yè)銀行負(fù)責(zé),依據(jù)可靠數(shù)據(jù)與風(fēng)控模型對潛在金融風(fēng)險進(jìn)行分析。核心企業(yè)及其供應(yīng)商作為平臺參與者,將其日常經(jīng)營數(shù)據(jù)以智能合約形式在平臺所打造的區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行合法性校驗和確權(quán)登記。其它參與主體則是拓展和豐富供應(yīng)鏈金融功能作用,如對資產(chǎn)進(jìn)行實時監(jiān)控,或根據(jù)供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新保險等金融產(chǎn)品等。

　　四、區(qū)塊鏈賦能下加快供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展建議

　　(一)打造“區(qū)塊鏈+”發(fā)展戰(zhàn)略,創(chuàng)建區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系

　　在當(dāng)前技術(shù)條件下,區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融將面臨以下問題:PoW 共識算法需要耗費大量算力維持運轉(zhuǎn), 對社會資源可能產(chǎn)生浪費問題;智能合約遵循“代碼即法律”規(guī)則,若出現(xiàn)漏洞,將造成不可估量風(fēng)險;非對稱加密算法存在被破解可能性,具有安全風(fēng)險隱患。對此,要解決以上問題,需要加強政府、企業(yè)、高校與科研所等機(jī)構(gòu)之間合作,引導(dǎo)產(chǎn)學(xué)研對區(qū)塊鏈技術(shù)的正確認(rèn)識,加快推進(jìn)共識機(jī)制、加密算法及智能合約等技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新。同時,鼓勵平臺、商業(yè)銀行及核心企業(yè)積極參與到區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā),增強核心主體之間的協(xié)同合作。此外,可由政府牽頭打造區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟,推動區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建立,規(guī)范技術(shù)發(fā)展,加速信息數(shù)據(jù)互聯(lián)互通,構(gòu)建完善的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系。

　　(二)充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)化和信用機(jī)制引導(dǎo)作用,加強隱私保護(hù)

　　區(qū)塊鏈本身技術(shù)特征能夠緩解供應(yīng)鏈金融信用傳遞問題。通過密鑰等方式,使得完全沒有了解的節(jié)點完成交易[12]。但隨著區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)能力與服務(wù)范圍的拓展,更多的金融業(yè)務(wù)將加入到供應(yīng)鏈金融模式中。例如,實名資產(chǎn)等業(yè)務(wù),就會產(chǎn)生隱私保護(hù)與合同驗證之間矛盾,對供應(yīng)鏈的管理造成了極大挑戰(zhàn)。對此,可通過標(biāo)準(zhǔn)化引導(dǎo),以提升區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式的信任度與數(shù)據(jù)隱私安全保護(hù)度。建議由央行牽頭,以法確定智能合約等區(qū)塊鏈功能建設(shè)標(biāo)準(zhǔn),科學(xué)合理搭建區(qū)塊鏈應(yīng)用架構(gòu),規(guī)范區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)管理,保證各節(jié)點數(shù)據(jù)存儲與傳輸安全,切實提升區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)質(zhì)量。

　　(三)加強監(jiān)管,構(gòu)建適用于區(qū)塊鏈技術(shù)的法制化體系

　　區(qū)塊鏈技術(shù)雖然具有不可篡改性和運營透明等特性,但區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化特征,會降低金融監(jiān)管的針對性和有效性。同時,區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下的供應(yīng)鏈金融在運營流程、管理機(jī)制及交易模式等環(huán)節(jié)均不同于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融,金融法律法規(guī)存在不適用性。對此,建議國家相關(guān)部門從區(qū)塊鏈技術(shù)底層核心出發(fā),建立安全規(guī)范機(jī)制。同時,針對區(qū)塊鏈系統(tǒng)不同層級建立信息紕漏制度,使其滿足法律規(guī)范要求。為了降低法律規(guī)范對金融創(chuàng)新的阻礙,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管理念、策略和方法要有戰(zhàn)略前瞻性。例如,細(xì)分監(jiān)管,可針對區(qū)塊鏈技術(shù)、從業(yè)主體和業(yè)務(wù)分別構(gòu)建法律監(jiān)管體系,防止產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。此外,關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)的跨產(chǎn)業(yè)和跨領(lǐng)域特性,加強與非金融產(chǎn)業(yè)監(jiān)管部門的協(xié)作,構(gòu)建有效的綜合監(jiān)管機(jī)制,防止因混業(yè)經(jīng)營而產(chǎn)生跨領(lǐng)域風(fēng)險問題。