期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的意義、問題及政策建議

　　摘 要：發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以推進(jìn)常規(guī)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代可持續(xù)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，對解決我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)中的訂單農(nóng)業(yè)及糧食安全有重要意義。經(jīng)過多年的發(fā)展，期貨市場通過價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新等功能有效提升了我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展水平。本文通過分析美國、巴西等國家農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展經(jīng)驗及國外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的規(guī)律、國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場自身存在的流動性不足、對外開放水平低、區(qū)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模小、“保險+期貨”模式不夠完善等問題，以及農(nóng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化屬性不足、小農(nóng)經(jīng)營模式、農(nóng)業(yè)調(diào)控政策等客觀因素對期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)能力的提升有較大影響。為此，需要從市場培育、服務(wù)機(jī)制創(chuàng)新、期貨品種拓展、期貨標(biāo)準(zhǔn)推廣、“保險+期貨”模式優(yōu)化、提升市場開放度等方面來強(qiáng)化農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的支撐。

　　張立恒， 西南金融 發(fā)表時間：2021-08-02

　　關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化;農(nóng)產(chǎn)品期貨;期貨市場;價格發(fā)現(xiàn);風(fēng)險管理;保險+期貨;新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體;鄉(xiāng)村振興

　　中國期貨市場經(jīng)過30多年的發(fā)展，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，且發(fā)展日漸規(guī)范化。截至2020年底，上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種達(dá)27個，期權(quán)品種6個①，基本上覆蓋了糧、棉、油、糖、林、果、禽、蛋等主要領(lǐng)域。中國期貨業(yè)協(xié)會(CFA)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)交易量達(dá)12.32億張，成交額達(dá)54.57萬億元②，在農(nóng)產(chǎn)品價格形成、風(fēng)險管理、經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等方面發(fā)揮了重要的推動作用。在鄉(xiāng)村振興背景下，我國需要充分利用金融市場來助推農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)，而期貨市場作為一種金融工具，在提升農(nóng)業(yè)資源配置效率和促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)方面有重要作用。《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃(2018-2022年)》中明確指出，要大力推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場的發(fā)展，不斷擴(kuò)大“保險+期貨”試點范圍，以訂單農(nóng)業(yè)推進(jìn)“保險+期貨”模式的優(yōu)化。但是，我國期貨體量較小，期貨期權(quán)工具種類不夠豐富，企業(yè)對期貨市場的接受度較為有限，這些問題的存在，不僅限制了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展，而且制約了期貨市場對農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)支撐作用的發(fā)揮。鑒于此，本文在分析期貨市場推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)具體作用的基礎(chǔ)上，借鑒國外的相關(guān)經(jīng)驗和做法，進(jìn)一步厘清我國期貨市場在服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)方面存在的問題，進(jìn)而提出針對性的對策建議。

　　一、我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展的歷程與必要性

　　(一)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展歷程

　　我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展經(jīng)歷了兩個階段。 1993~2000年為試點階段。1993年鄭州糧食批發(fā)市場推出第一份標(biāo)準(zhǔn)化的普麥合約，標(biāo)志著我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場正式啟動。這一時期，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展顯示出較為強(qiáng)勁的活力。1993~1995年間，農(nóng)產(chǎn)品期貨成交額從666億元飆升到7.98萬億元，成交額在期貨市場上的比重從11%上升到82%。因在試點階段，相關(guān)法律、政策的缺失及監(jiān)管的不到位，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場不規(guī)范的交易行為及重大風(fēng)險事件頻發(fā)，嚴(yán)重影響了我國期貨市場的運行秩序。鑒于此，國家開始大力整頓期貨市場。1999年6月國務(wù)院出臺了《期貨交易管理暫行條例》，對投資者條件、交易方式、合約規(guī)則等進(jìn)行了規(guī)范。到2000 年，期貨交易品種及市場規(guī)模銳減，當(dāng)年農(nóng)產(chǎn)品期貨市場成交額僅為 1.23 萬億元，不及 1995 年的 20%。這一時期內(nèi)，盡管有北京、哈爾濱等地的糧食加工企業(yè)參與，但更多的投資者是來自非農(nóng)領(lǐng)域，期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的功能未能得到有效發(fā)揮。

　　從2000年開始，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進(jìn)入了規(guī)范化發(fā)展階段。2004年的棉花期貨是市場整頓后首只上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。此后，豆粕、白糖、大豆等期貨品種紛紛上市，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場再度活躍，市場交易規(guī)模也不斷擴(kuò)大。2001年成交額達(dá)2.16萬億元，到2010年上升到133.42萬億元。從2011年至今，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨年成交額保持在 50 萬億元左右，服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的功能得以發(fā)揮。從2017 年開始，蘋果、紅棗等特色農(nóng)產(chǎn)品期貨上市，期貨市場發(fā)展日漸貼近農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)實踐，主動對接鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，成為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中極為重要的金融輔助工具。

　　(二)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展的必要性

　　就世界農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)律而言，各國的農(nóng)業(yè)發(fā)展基本上要經(jīng)歷從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)到常規(guī)農(nóng)業(yè)再到現(xiàn)代可持續(xù)農(nóng)業(yè)三個階段。當(dāng)前，我國農(nóng)業(yè)發(fā)展處于第二階段，正向現(xiàn)代可持續(xù)農(nóng)業(yè)發(fā)展過渡。推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，是我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的基本方向。進(jìn)入新世紀(jì)以來，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)值在三次產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值中的比重開始下降，2011 年農(nóng)業(yè)產(chǎn)值在三次產(chǎn)業(yè)總值中的比重為 10.1%，至2013年降至10%，此后一直持續(xù)在9.5%~ 9.6%之間。隨著老齡化社會的到來，農(nóng)村勞動力供給不足，農(nóng)業(yè)與工業(yè)、農(nóng)村與城市之間對勞動力的爭奪日漸加劇，農(nóng)業(yè)投入也開始發(fā)生變化，如用工成本增加、單位用工量下降、機(jī)械化水平大大提升。農(nóng)業(yè)要素投入格局的變化，使得土地的生產(chǎn)率增長日漸平緩，農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率大幅上漲。可見，我國農(nóng)業(yè)正經(jīng)歷從勞動密集型投入向技術(shù)密集型投入轉(zhuǎn)變，從提升土地生產(chǎn)率向提升勞動生產(chǎn)率轉(zhuǎn)型。在這個轉(zhuǎn)型過程中，“三農(nóng)”問題出現(xiàn)了一些新的特征：農(nóng)村勞動力就業(yè)范圍日漸拓寬、農(nóng)民收入來源渠道日漸多元、城鄉(xiāng)發(fā)展互補(bǔ)性日漸增長。總體而言，在向現(xiàn)代可持續(xù)性農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，我國農(nóng)業(yè)面臨的問題與以往有所不同：“三農(nóng)”的發(fā)展目標(biāo)正全面轉(zhuǎn)向建設(shè)小康社會，農(nóng)民對增收的要求日漸突出;農(nóng)產(chǎn)品供給的矛盾從總量矛盾轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)和質(zhì)量矛盾，人們對多元化、高品質(zhì)食物的需求增加;農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨的制約因素從資源約束向資源、環(huán)境、市場綜合約束轉(zhuǎn)型，市場需求對農(nóng)業(yè)發(fā)展的影響日漸突出。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展離不開金融市場的支撐。隨著我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化的快速發(fā)展，已經(jīng)涌現(xiàn)出一大批農(nóng)業(yè)專業(yè)合作組織、家庭農(nóng)場及種養(yǎng)大戶，各類新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體風(fēng)險意識在不斷增強(qiáng)，為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展帶來了機(jī)遇。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場作為我國農(nóng)產(chǎn)品市場體系的組成部分，其功能作用不斷得以發(fā)揮，期貨交易已經(jīng)成為新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體規(guī)避市場風(fēng)險的基本手段。而且，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展還為產(chǎn)銷對接、價格傳導(dǎo)等提供了空間，使得農(nóng)業(yè)資源配置效率大大提高，有利于全國統(tǒng)一的大市場建設(shè)。

　　我國有著悠久的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)，在向現(xiàn)代可持續(xù)農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中與其他國家存在明顯的不同。在推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中，發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以有助于兩個問題的解決：訂單農(nóng)業(yè)和儲備糧輪換問題。前者涉及我國小農(nóng)經(jīng)營模式如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型;后者所關(guān)注的是在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中如何保障糧食安全的問題，對于我們這樣一個人口大國而言，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中保障糧食安全是頭等大事。

　　1. 期貨市場與訂單農(nóng)業(yè)。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗看，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和現(xiàn)貨市場的結(jié)合，對于減緩農(nóng)產(chǎn)品價格波動，形成合理的價格體系有重要意義。推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制改革的一大舉措，目的就是要彌補(bǔ)傳統(tǒng)小農(nóng)經(jīng)營的不足，提升農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展水平。當(dāng)前，訂單農(nóng)業(yè)已經(jīng)成為我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的基本組織形式。但是，訂單農(nóng)業(yè)的發(fā)展也存在兩個基本缺陷：第一，訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展的核心是訂單價格，如果價格過高或過低均會影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)的積極性;第二，訂單能否履約是訂單農(nóng)業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，如果訂單簽訂后農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)生劇烈波動，違約率就會上升。從某種程度上而言，訂單農(nóng)業(yè)實際上就是將農(nóng)產(chǎn)品的市場風(fēng)險通過訂單合同的形式從農(nóng)戶轉(zhuǎn)移到農(nóng)業(yè)企業(yè)，其蘊含的市場風(fēng)險并未消失。在這種情況下，如果不能有效進(jìn)行避險，風(fēng)險的轉(zhuǎn)移必定會加重農(nóng)業(yè)企業(yè)的負(fù)擔(dān)，降低農(nóng)業(yè)企業(yè)履行訂單合同的能力，從而不利于訂單農(nóng)業(yè)的推廣，也就難以推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式的發(fā)展。期貨市場參與到訂單農(nóng)業(yè)之中，可以為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體提供價格、市場風(fēng)險等方面的參照，有助于訂單合同的履行。總而言之，訂單農(nóng)業(yè)與期貨市場相互補(bǔ)充，能夠在很大程度上促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型及農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)一市場資源配置能力的提升。

　　2. 期貨市場與儲備糧輪換。利用期貨市場來調(diào)節(jié)、輪換國家的儲備糧，能夠更好地實現(xiàn)糧食保質(zhì)、增值及糧價調(diào)控的目標(biāo)，對于完善糧食儲備制度和保障糧食安全有現(xiàn)實意義。從1990年我國建立儲備糧制度以來，中央儲備糧在平衡糧食供需、穩(wěn)定糧價和推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方面發(fā)揮了無可替代的作用。儲備糧的收購資金在農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行里封閉運行，從而確保了政府能夠掌控糧食資源。但長期以來，我國儲備糧庫面臨著較為嚴(yán)重的超出儲存問題，使得部分糧食陳化嚴(yán)重，這在一定程度上加劇了中央財政的負(fù)擔(dān)。產(chǎn)生這些問題的原因是多方面的，其中一個重要的原因就是儲備糧輪換的風(fēng)險過大。因為儲備糧是在現(xiàn)貨市場上交易而來的，受供求信息不對稱、交易過程不透明、價格波動大等因素的影響，使得大多數(shù)儲備糧企業(yè)在輪換時面臨較為嚴(yán)重的虧損。個別企業(yè)為了緩解虧損壓力，不惜以 “虧庫”的形式來套取中央財政補(bǔ)貼。如何保證儲備糧能夠正常輪換，實現(xiàn)儲備糧的推陳出新，已經(jīng)成為中央及各省儲備糧企業(yè)面臨的重大問題。此時，將期貨市場與儲備糧輪換制度結(jié)合起來，如在期貨市場上賣出陳糧期貨合約，可以買進(jìn)等量的新糧期貨合約，通過實物交割來實現(xiàn)套期保值，避免糧食陳化及浪費問題，還可以減少公共財政壓力。同時，當(dāng)糧食期貨交易量超過糧食總產(chǎn)量時，儲備糧企業(yè)還可以通過期貨市場儲備部分糧食期貨倉單，在保證儲備效果的情況下，減少企業(yè)儲備費用的支出。由此看，通過將儲備糧輪換制度與期貨市場對接，可以在很大程度上減少糧食儲備的浪費及儲存壓力，是提升我國糧食安全保障水平的重要途徑。

　　二、期貨市場在推進(jìn)我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)中的具體作用

　　(一)以價格發(fā)現(xiàn)功能來優(yōu)化涉農(nóng)經(jīng)營者的決策過程

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨價格是市場化價格，一方面，交易過程中會公開期貨實時價格并能夠發(fā)現(xiàn)市場化價格的走勢，從而為現(xiàn)貨交易提供價格參照;另一方面，與現(xiàn)貨價格相比，市場化的價格走勢能夠更好地反映出農(nóng)產(chǎn)品市場行情及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。當(dāng)前，棉花、玉米、大豆等期貨價格對現(xiàn)貨價格有較大的影響;豆粕、白糖、雞蛋等期貨價格與現(xiàn)貨價格之間也有較高的關(guān)聯(lián)度;蘋果、紅棗等期貨價格與現(xiàn)貨市場價格基本一致。期貨價格更能夠反映市場的變化情況，從而有助于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者更好地了解市場行情，為其決策提供可靠的價格參考，進(jìn)而優(yōu)化其決策過程。比如中儲糧、中糧集團(tuán)等大型農(nóng)業(yè)企業(yè)通過運用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能來輔助自身的經(jīng)營決策。中儲糧下屬的油脂公司，每年按照美國大豆期貨點價來進(jìn)口大豆，同時在國內(nèi)市場上賣出相等數(shù)量的豆油、豆粕，通過國內(nèi)外期貨市場的對沖來降低成本及提升利潤。中儲糧油脂公司已經(jīng)實現(xiàn)了從大豆進(jìn)口到油料貿(mào)易全產(chǎn)業(yè)鏈的期貨套期保值操作，從而更好地降低經(jīng)營風(fēng)險。蘋果作為特色農(nóng)產(chǎn)品，因不具備全國普遍種植的特征，在現(xiàn)貨市場上存在較為嚴(yán)重的信息不對稱問題，農(nóng)戶的議價能力也不足。為了改變這一局面，國內(nèi)蘋果種植戶會主動參考蘋果期貨價格，與收購商進(jìn)行協(xié)商，以提升議價能力。2018年陜西、甘肅多地的蘋果遭災(zāi)，兩地的蘋果總產(chǎn)量減少了20%，但農(nóng)戶主動對接期貨價格，使得現(xiàn)貨銷售價格上漲了將近40%，最終農(nóng)戶也實現(xiàn)了 “減產(chǎn)但增收”的目標(biāo)③。

　　(二)以風(fēng)險管理功能來優(yōu)化農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系

　　期貨市場價格已經(jīng)成為農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易價格的重要參考依據(jù)，能夠在一定程度上降低農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易成本及提升貿(mào)易效率。在傳統(tǒng)大宗農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨貿(mào)易中，“一口價”的交易方式使得買方主體幾乎喪失了議價能力，對部分農(nóng)業(yè)企業(yè)的貿(mào)易競爭力有較大的負(fù)面影響。依托于公開透明的基差點價等貿(mào)易模式，不僅使得貿(mào)易雙方獲得了平等地位，還能夠增強(qiáng)買方主體的市場競爭力。我國一些市場化、國際化程度高的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，如油料油脂企業(yè)，在國內(nèi)貿(mào)易過程中通過基差點價的交易方式，買賣雙方按照自行約定的點價、換單等形式來分散交易風(fēng)險。中糧集團(tuán)貿(mào)易公司在國內(nèi)玉米貿(mào)易中，也廣泛應(yīng)用基差交易模式，交易雙方按照自身需求及考慮市場行情變化，按照期貨點價進(jìn)行分批次交易。分散化、協(xié)同化的現(xiàn)貨貿(mào)易方式能夠及時跟進(jìn)市場變化，有助于降低現(xiàn)貨貿(mào)易風(fēng)險。

　　(三)通過標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)來提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的規(guī)范化發(fā)展水平

　　最近幾年的中央一號文件多次提到要強(qiáng)化農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全追溯機(jī)制建設(shè)，構(gòu)建食品安全監(jiān)管的技術(shù)支撐體系。長期以來，我國因小農(nóng)經(jīng)營模式，在貿(mào)易流通環(huán)節(jié)存在嚴(yán)重的信息不對稱，缺少統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)，致使現(xiàn)貨市場產(chǎn)品類型及質(zhì)量分級比較混亂，農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量追溯成本較高。期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易機(jī)制，在與國家產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的情況下，憑借市場及制度優(yōu)勢，可以提升現(xiàn)貨產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)水平，從而改變農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域產(chǎn)品及質(zhì)量分級混亂的現(xiàn)狀。同時，期貨市場還可以運用不同交割產(chǎn)品的升貼水機(jī)制，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的激勵效應(yīng)來促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品流通體系的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。如棉花期貨 2004 年上市后確立的交割規(guī)則，直接推動了我國棉花分級、包裝等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的完善。近年來更是以高等級的升貼水機(jī)制，以優(yōu)質(zhì)優(yōu)價來激勵農(nóng)戶調(diào)整其種植結(jié)構(gòu)，注重棉花生產(chǎn)質(zhì)量的提升。在紅棗期貨上市之前，紅棗通常是按照果粒橫直徑的長短來作為分級依據(jù)，這一標(biāo)準(zhǔn)使得農(nóng)戶過于注重紅棗的體積而忽視了其內(nèi)在品質(zhì)。紅棗期貨上市后將單位質(zhì)量內(nèi)的果粒數(shù)作為分級標(biāo)準(zhǔn)，從而有效改變了農(nóng)戶傳統(tǒng)的分級標(biāo)準(zhǔn)，對紅棗質(zhì)量提升具有重要推動作用。蘋果期貨的上市促進(jìn)了蘋果產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，行業(yè)內(nèi)實力較強(qiáng)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，強(qiáng)化訂單與期貨的結(jié)合來引導(dǎo)種植戶適應(yīng)種植、管理、采摘等標(biāo)準(zhǔn)化流程，由此大大提升了蘋果生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化水平，使得優(yōu)質(zhì)優(yōu)價激勵機(jī)制在現(xiàn)貨市場充分發(fā)揮作用。

　　(四)特色農(nóng)產(chǎn)品期貨上市提升地方優(yōu)勢農(nóng)業(yè)發(fā)展水平

　　中央一號文件從2019年連續(xù)3年均提出要支持重點區(qū)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)品種上市，帶動地方優(yōu)勢農(nóng)業(yè)發(fā)展。當(dāng)前，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上已經(jīng)上市了多個具有區(qū)域特色的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，基本上覆蓋了國家確定的重點扶貧地區(qū)。如蘋果、紅棗期貨就是典型的特色農(nóng)產(chǎn)品期貨，蘋果種植覆蓋我國122個縣份，其中有30多個縣份曾是國家級貧困縣。通過推動蘋果期貨上市，將大量的金融資本引入這些地區(qū)，為蘋果流通帶來了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，緩解了蘋果收購季節(jié)收購企業(yè)資金不足的問題。紅棗主產(chǎn)區(qū)僅在新疆就覆蓋了33個國家級貧困縣，種植紅棗是當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶的主要收入來源。紅棗期貨上市后，使得種植戶融資有了穩(wěn)定的保障，同時也擴(kuò)大了新疆紅棗的知名度，為當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶脫貧作出了重要貢獻(xiàn)。

　　(五)通過業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新來提升期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的水平

　　因農(nóng)業(yè)資源稟賦所限，小農(nóng)經(jīng)營模式是我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要模式。單個的農(nóng)戶因經(jīng)營規(guī)模小，抵抗市場風(fēng)險的能力較弱，難以直接參與到期貨市場，利用期貨市場的能力受到很大限制。為了解決這一問題，通過發(fā)展“保險+期貨”模式，推動期貨業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升了期貨市場的服務(wù)能力。2015年開始的“保險+期貨”試點工作，對保障農(nóng)戶增收、改進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方式起到了重要的推動作用，試點成效較為顯著。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年底，我國開展的農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”試點項目達(dá)397 個，承保數(shù)量達(dá)768萬噸，承保面積達(dá)1904萬畝，參與省份23個，為90多萬農(nóng)戶提供了收益保障，共有近60家期貨公司和12家保險公司參與到試點項目中，累計為農(nóng)戶提供風(fēng)險保障賠付4.81億元。總體而言，試點的成效有以下幾個方面：一是優(yōu)先在貧困地區(qū)試點，脫貧效果較為明顯;二是試點地區(qū)吸引的社會資本不斷增加，部分試點項目吸引的社會資本超過了配套資金的一半;三是試點范圍由局部、單個品種開始向全縣域范圍推進(jìn);四是產(chǎn)品設(shè)計不斷優(yōu)化，試點品種的賠付率達(dá)100%。如在廣西羅城縣的 “白糖期貨+農(nóng)業(yè)保險”，試點范圍覆蓋了全縣20多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的甘蔗種植戶，2018~2019年連續(xù)兩年的賠付水平均超過了700萬元④，有效保障了農(nóng)戶收入的增長。試點之所以能夠取得這些效果，一方面是因為降低了保險公司開展價格保險的成本，提升了農(nóng)戶利用期貨市場的能力;另一方面是因為補(bǔ)貼發(fā)放比較直接，容易被農(nóng)戶理解和接受，推廣阻力小。

　　(六)推進(jìn)期貨市場對外開放來提升我國大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的定價話語權(quán)

　　我國作為全球最大的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口國家，未能發(fā)揮龐大進(jìn)口市場優(yōu)勢，長期以來在大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口中缺乏議價權(quán)。為了改變這一局面，我國期貨市場通過擴(kuò)大對外開放水平，大力引進(jìn)境外投資者，來完善大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口貿(mào)易定價機(jī)制。如20號天然橡膠作為引進(jìn)境外投資者的試點品種，從2019年至今大力引進(jìn)境外投資者，并采用人民幣計價結(jié)算，取得了較好的效果。我國是天然橡膠進(jìn)口大國，而馬來西亞、泰國、印尼等國家在天然橡膠定價機(jī)制中享有話語權(quán)，為此我國積極引進(jìn)這些國家的投資者，通過人民幣計價結(jié)算，提升了我國在天然橡膠進(jìn)口方面的議價能力。

　　三、國外期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的主要經(jīng)驗及其啟示

　　(一)國外期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的成功經(jīng)驗

　　1.美國。美國是較早運用期貨市場來推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的國家。一方面，美國作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及貿(mào)易大國，國內(nèi)外市場的連接度極為緊密;另一方面，美國擁有發(fā)達(dá)的資本市場，完善的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場體系在提升農(nóng)業(yè)發(fā)展的韌勁及分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險中發(fā)揮了極為重要的作用。

　　第一，期貨市場農(nóng)產(chǎn)品種類豐富，與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)合度高。一方面，美國期貨市場農(nóng)產(chǎn)品期貨品種多，截至2020年底，已上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)品種超過了100種，覆蓋了糧食、肉類、軟商品(如咖啡、可可等)，以及農(nóng)業(yè)加工業(yè)等諸多領(lǐng)域。美國上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種完全涵蓋了美國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的所有品種，期貨市場規(guī)模遠(yuǎn)超現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模。如芝加哥期貨交易所的11號原糖，近10年來的年均持倉規(guī)模 100 萬張左右，對應(yīng)的現(xiàn)貨量保持在 5000 萬噸左右⑤，接近全球年均貿(mào)易量。另一方面，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)比較合理，與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的連接度更高。美國商品期貨交易委員會2019年的報告顯示，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)法人是美國農(nóng)產(chǎn)品期貨的主要持倉者，占比約為55%，自然人持倉占比僅為10%，非商業(yè)持倉者(如投資機(jī)構(gòu)等)占比也不高，這充分說明美國期貨市場與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)合度高，有助于提升其農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展水平。

　　第二，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者運用期貨市場來完善農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系。首先，加強(qiáng)期貨市場與訂單農(nóng)業(yè)模式的對接。除了一些生產(chǎn)規(guī)模特別大的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者直接參與期貨交易之外，美國大多數(shù)農(nóng)場主并不直接參與期貨市場，而是與農(nóng)業(yè)合作社或農(nóng)業(yè)企業(yè)簽訂訂單合同，按照訂單合同來從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，以相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格作為訂單的參考價格，然后由農(nóng)業(yè)合作社或企業(yè)進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值。其次，聯(lián)邦政府為進(jìn)入期貨市場的農(nóng)場主提供補(bǔ)貼支持。美國農(nóng)業(yè)法案等法律鼓勵農(nóng)場主進(jìn)入期貨市場，利用期貨交易機(jī)制來分散生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。如農(nóng)場主購買看跌期權(quán)，權(quán)利金由聯(lián)邦政府以補(bǔ)貼的形式支付，這樣既提升了聯(lián)邦政府直接價格支持的效果，又規(guī)避了WTO相關(guān)規(guī)則。最后，發(fā)揮期貨市場定價功能在農(nóng)業(yè)保險中的引導(dǎo)作用。農(nóng)業(yè)保險是美國農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系的最主要手段，收入險是農(nóng)業(yè)保險的主要險種，收入險中的預(yù)期價格、收獲價格等是以農(nóng)產(chǎn)品期貨價格作為參考依據(jù)的，使得農(nóng)場主能夠得到一個可預(yù)期的保障。美國將商業(yè)性保險手段和市場化期貨工具有效結(jié)合，大大完善了其農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系。

　　第三，成熟的期貨市場及其交易機(jī)制推動了美國獲取主要農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易定價權(quán)。1848年成立芝加哥期貨交易所的主要目的就是為了解決玉米、小麥等大宗農(nóng)產(chǎn)品在州際貿(mào)易中的遠(yuǎn)期定價問題。在隨后的發(fā)展過程中，通過不斷完善期貨交易規(guī)則及監(jiān)管體系，美國期貨市場日漸成熟，對農(nóng)產(chǎn)品國際市場的影響力也在不斷增強(qiáng)。同時，美國還充分利用自身強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力及出口能力，進(jìn)一步強(qiáng)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易與期貨市場的結(jié)合，掌控了全球主要農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的定價權(quán)，美元也為大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的計價結(jié)算貨幣。如今，隨著現(xiàn)貨貿(mào)易量的增長，芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所、洲際交易所等主要交易機(jī)構(gòu)的期貨市場價對國際農(nóng)業(yè)貿(mào)易有直接影響。美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是國際糧食貿(mào)易的定價中心，也對肉類、棉花等產(chǎn)品國際貿(mào)易擁有定價權(quán)，有效推動了美國農(nóng)業(yè)發(fā)展與國際市場的對接。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議統(tǒng)計顯示，截至2019年底，在全球主要的88種大宗商品定價貨幣中，53種是以美元作為定價貨幣的，占比達(dá)到了60.23%;在大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中，美元作為定價貨幣的大宗農(nóng)產(chǎn)品年度貿(mào)易量占全球年度貿(mào)易總量的89.6%。

　　2.巴西。巴西作為全球重要的農(nóng)產(chǎn)品出口國，在國際農(nóng)產(chǎn)品市場上占有重要地位。為了進(jìn)一步提升農(nóng)產(chǎn)品出口能力，巴西政府極為重視期貨市場在農(nóng)業(yè)支持政策中的作用發(fā)揮，重視衍生品等市場化金融工具在分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險中的作用，特別是實施農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)購買補(bǔ)貼政策，有效促進(jìn)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平的提高。巴西以政府主導(dǎo)的形式來推進(jìn)期貨市場輔助本國農(nóng)業(yè)政策的實施。1996 年，巴西政府實施最低價格保護(hù)政策，在收購農(nóng)產(chǎn)品時通過期貨合約的形式進(jìn)行。在實施中的政策工具主要有三種：公共期權(quán)合約、私人部門期權(quán)風(fēng)險溢價、農(nóng)產(chǎn)品私人銷售期權(quán)溢價。公共期權(quán)合約是由巴西政府以拍賣的形式提供，生產(chǎn)者、農(nóng)業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)合作社等主體以購買具有在未來以執(zhí)行價格的形式向政府出售農(nóng)產(chǎn)品的權(quán)利，合約中具體規(guī)定了未來交易的農(nóng)產(chǎn)品種類、數(shù)量，涉及的品種包括玉米、大豆、小麥、棉花等。聯(lián)邦政府不僅承擔(dān)期權(quán)費用，還會對購買期權(quán)的生產(chǎn)者行權(quán)差價損失實施補(bǔ)貼，有效提升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者應(yīng)對風(fēng)險的能力和收益水平。私人部門期權(quán)風(fēng)險溢價是為購買農(nóng)產(chǎn)品的私營企業(yè)提供的，由政府提供風(fēng)險溢價并支付給購買的私營企業(yè)，該期權(quán)覆蓋的品種包括小麥、大米、木薯等。農(nóng)產(chǎn)品私人銷售期權(quán)溢價指的是通過拍賣的形式為生產(chǎn)者、農(nóng)業(yè)企業(yè)、合作社出售農(nóng)產(chǎn)品提供執(zhí)行價格和市場價格的差價，并在行權(quán)時直接支付給購買主體。

　　除了政府給予購買補(bǔ)貼之外，金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)也與期貨市場緊密結(jié)合。擁有未來購買農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期書面信用憑證(如農(nóng)業(yè)期票等)的代理商可以用該憑證作為質(zhì)押物從金融機(jī)構(gòu)獲取短期貸款，為農(nóng)產(chǎn)品快速流通及貿(mào)易提供了資金保障。巴西在農(nóng)業(yè)政策中通過多樣化的金融工具來提升農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展水平及保護(hù)生產(chǎn)者權(quán)益的做法是值得我國借鑒的。

　　(二)國外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的規(guī)律總結(jié)

　　1.農(nóng)產(chǎn)品期貨市場緊貼一國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。不論是美國還是巴西，其農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展與本國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營模式密切相關(guān)，期貨市場最早就是用于分散農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及貿(mào)易風(fēng)險的工具。從這個角度看，國外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場與其農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有較好的適切性。我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是在市場發(fā)育不完備的情況下引入的，直到今天，期貨市場與現(xiàn)貨市場規(guī)模差距依然較大。因此，在運用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的過程中，應(yīng)該注重品種體系、制度體系建設(shè)，提升期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及貿(mào)易的水平，同時也要借鑒和吸取國外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展中的經(jīng)驗與教訓(xùn)。

　　2.期貨品種與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)契合度高。在期貨市場比較發(fā)達(dá)的國家，期貨交易規(guī)模與現(xiàn)貨交易規(guī)模始終維持在適當(dāng)?shù)谋壤希谪浬鲜械钠贩N體系與該國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致。期貨市場與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)契合度高，是推動期貨市場持續(xù)發(fā)展的動力。另外，在期貨品種體系創(chuàng)新方面，國外期貨市場也經(jīng)歷了從初級到高級的發(fā)展階段，從最初耐存儲的谷物期貨逐漸發(fā)展到對倉儲、物流等要求較高的肉類、奶類等期貨，對于暫時不具備上市條件的品種則通過商品價格指數(shù)的方式開發(fā)金融衍生品，豐富了期貨市場的交易品種。

　　3.農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的內(nèi)涵日漸豐富。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展及各國金融體系的完善，特別是金融衍生品市場的成熟，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種越來越標(biāo)準(zhǔn)化，金融屬性也日漸突出。這種變化趨勢使得期貨價格受到更多因素的影響，匯率、貨幣政策、投資資本等金融因素強(qiáng)化了不同類型的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種之間的關(guān)聯(lián)性，對期貨價格形成機(jī)制造成了較大的影響，為投資者的投資及套期保值提供了機(jī)會。

　　(三)國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的趨勢分析

　　1.農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模會不斷擴(kuò)大。全球期貨業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，全球農(nóng)產(chǎn)品期貨市場成交規(guī)模從2009年的9.28億張增長至2019年的17.68億張，年均增長率超過90%。其中，中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模增長速度最快，在2019年全球成交規(guī)模排在前 20位的農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)合約中，中國占據(jù)了13個。在全球期貨市場保持快速發(fā)展的情況下，農(nóng)產(chǎn)品期貨及衍生品市場的交易比例一直保持在5%~10%之間。可以說，中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模在很大程度上影響著全球農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模的發(fā)展走勢。但在工業(yè)期貨、金融類期貨品種不斷豐富，成交額不斷增加的情況下，未來全球農(nóng)產(chǎn)品期貨交易規(guī)模在期貨市場上的占比會有所下降。

　　2. 農(nóng)產(chǎn)品期貨衍生品市場創(chuàng)新及發(fā)展?jié)摿薮蟆．?dāng)前，農(nóng)產(chǎn)品期貨衍生品創(chuàng)新主要是圍繞活躍農(nóng)產(chǎn)品期貨品種展開的，這些品種成交規(guī)模大且交易頻率高，如大豆、玉米、小麥等。通過創(chuàng)新衍生品序列以及改變合約模式可以在同一期貨品種上創(chuàng)造出多個衍生品，以此來擴(kuò)大衍生品市場規(guī)模。一方面，通過修改現(xiàn)有的期貨合約參數(shù)來發(fā)展出一些新模式合約，如價差合約、結(jié)算價交易合約等;另一方面，推出多元化的期權(quán)合約，如周期權(quán)合約等。當(dāng)前，美國期貨市場上推出的農(nóng)產(chǎn)品衍生品合約種類已經(jīng)超過了期貨品種數(shù)量，但成交規(guī)模還未能超過期貨交易規(guī)模，這主要是因為衍生品合約對于投資者、交易者而言還比較陌生，其適應(yīng)市場尚需時間。可以預(yù)見，未來全球農(nóng)產(chǎn)品期貨市場衍生品合約創(chuàng)新力度會不斷加大，市場潛力也較大。

　　3.農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)業(yè)保險的結(jié)合度日漸密切。當(dāng)前，美國、加拿大、巴西、澳大利亞等農(nóng)業(yè)貿(mào)易大國均推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)業(yè)保險的結(jié)合，構(gòu)筑了穩(wěn)固的農(nóng)業(yè)風(fēng)險保障體系。美國農(nóng)業(yè)保險一直是農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理的主要形式，依托于期貨市場價作為參考依據(jù)的價格險占到了農(nóng)業(yè)保險規(guī)模的80%。巴西政府通過直接補(bǔ)貼的形式向農(nóng)戶出售農(nóng)產(chǎn)品價格期權(quán)來加強(qiáng)農(nóng)業(yè)風(fēng)險保障體系建設(shè)。我國通過“期貨+保險”的形式來完善農(nóng)業(yè)風(fēng)險保障體系建設(shè)。隨著期貨市場規(guī)模的擴(kuò)大，期貨市場在各國農(nóng)業(yè)保障體系中的地位會不斷提升，服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的力度會更大。

　　4. 國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的定位和分工更加細(xì)化。一方面，隨著各國具有地域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易規(guī)模的擴(kuò)大，能夠獲得生產(chǎn)優(yōu)勢和貿(mào)易優(yōu)勢的期貨品種可能會逐漸主導(dǎo)同類產(chǎn)品的國家定價權(quán)，如中國的紅棗、印度的茴香、新西蘭的牛奶等;另一方面，隨著主要農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易規(guī)模的增長及區(qū)域貿(mào)易特色的強(qiáng)化，農(nóng)產(chǎn)品定價會形成一個以國際定價中心為主導(dǎo)，多個區(qū)域定價中心為輔助的定價體系，充分發(fā)揮各國在不同農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的地位，建立一個能夠影響現(xiàn)貨貿(mào)易的多層次定價機(jī)制。

　　(四)相關(guān)啟示

　　雖然我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模龐大，但依然處于發(fā)展的初期階段，市場運行效率有待提升。美國期貨市場服務(wù)現(xiàn)代化建設(shè)的成功經(jīng)驗及國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展的基本趨勢，對于提升我國期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的能力有重要的借鑒作用。要發(fā)揮期貨市場對農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的推動作用，一方面，要不斷提升農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展水平。只有具備扎實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，規(guī)模化的生產(chǎn)體系才能夠從根本上降低生產(chǎn)成本及提升經(jīng)營效率，才能夠提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體參與期貨市場的能力。另一方面，要進(jìn)一步完善農(nóng)業(yè)市場化保障體系建設(shè)。當(dāng)前，我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)水平依然不高，市場環(huán)境與發(fā)達(dá)國家相比依然有較大的差距，制約了我國期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)水平的提高，但國際期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的經(jīng)驗?zāi)転槲覈谪浭袌龇?wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)提供如下啟示：第一，繼續(xù)擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，加大農(nóng)產(chǎn)品期貨衍生品序列及合約創(chuàng)新力度，確保農(nóng)產(chǎn)品期貨市場能夠覆蓋主要的農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域;第二，提升農(nóng)業(yè)中介機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)化發(fā)展水平，確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體能夠與市場實現(xiàn)無縫對接;第三，進(jìn)一步完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易規(guī)則，充分發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的應(yīng)有功能;第四，加大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的對外開放力度，增強(qiáng)國際貿(mào)易中農(nóng)產(chǎn)品定價話語權(quán)。

　　四、我國期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)存在的主要問題

　　(一)期貨市場存在的問題

　　1.農(nóng)產(chǎn)品期貨市場流動性不足，服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的水平不高。我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場雖然規(guī)模較大，但流動性嚴(yán)重不足，在某種程度上制約了龐大市場規(guī)模應(yīng)有的帶動作用。從理論上看，市場規(guī)模和流動性是期貨品種得以發(fā)揮作用的前提條件，充足的流動性能夠為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體應(yīng)對價格波動風(fēng)險提供保障。當(dāng)前，我國大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的流動性較低，無法夯實服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的基礎(chǔ)，如我國對稻谷、小麥等主糧實施托市收購，限制了這兩類期貨的流動，糧食經(jīng)營企業(yè)也難以通過期貨市場來進(jìn)行價格風(fēng)險管理。相較于美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場與現(xiàn)貨市場之比不足1∶1，玉米、小麥等主糧品種期現(xiàn)貨市場規(guī)模之比更低。此外，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的參與者結(jié)構(gòu)有待改善。與美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場主要以產(chǎn)業(yè)法人持倉為主的結(jié)構(gòu)相比，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的參與者主要是以自然人為主，特別是蘋果、紅棗、雞蛋等期貨品種，自然人持倉比例接近80%。因自然人抵抗風(fēng)險的能力難以與產(chǎn)業(yè)法人相比，加上部分自然人投資者專業(yè)知識匱乏，當(dāng)市場行業(yè)波動較大的時候，自然人投資者由于恐慌心理引發(fā)的非理性交易反而擴(kuò)大了市場風(fēng)險。

　　2.區(qū)域性農(nóng)產(chǎn)品市場規(guī)模不大，限制了特色農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上市。新的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上市一般會選擇現(xiàn)貨市場規(guī)模大的全國性品種，能夠在全國各地生產(chǎn)、消費且進(jìn)出口不會受太多限制。一些區(qū)域性的特色農(nóng)產(chǎn)品因生產(chǎn)比較集中，種植規(guī)模化水平較高，但因價格波動大，農(nóng)戶對風(fēng)險管理有更高的要求。同時這些產(chǎn)品現(xiàn)貨市場規(guī)模較小，標(biāo)準(zhǔn)化水平不高，又不符合期貨上市合約的要求，導(dǎo)致上市比較困難，進(jìn)而也就限制了期貨市場作用的發(fā)揮。

　　3“. 保險+期貨”試點模式有待深化，補(bǔ)貼機(jī)制亟待優(yōu)化。從2015年推出的“保險+期貨”試點工作，為農(nóng)產(chǎn)品價格支持政策改革積累了一定的經(jīng)驗。總體看，試點的成效比較顯著，相關(guān)補(bǔ)貼機(jī)制比較透明，農(nóng)戶也得到了實惠。但是，此種模式也存在一些問題：第一，試點規(guī)模總體偏小，試點范圍呈多點式分散分布;第二，保險品種比較單一，這種模式中的保險僅為價格險，保障水平有限，應(yīng)嘗試價格險和收入險相結(jié)合的方式，以提高保障水平;第三，保費補(bǔ)貼的來源有限，現(xiàn)有的保費補(bǔ)貼主要是由交易所提供，隨著試點范圍的不斷擴(kuò)大，各級政府應(yīng)提供相應(yīng)的保費補(bǔ)貼;第四，宣傳力度不夠，部分地方對該模式的理解不到位，影響了試點效果。

　　4.農(nóng)產(chǎn)品期貨國際化水平不高，期貨市場價格影響力有限。我國是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口國，在大宗商品貿(mào)易中有著重要地位，大豆、豆粕等多類農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量位居世界前列，但未能充分發(fā)揮巨大買方市場優(yōu)勢，對大宗商品定價缺乏話語權(quán)。我國進(jìn)口大宗農(nóng)產(chǎn)品價格多是以美國期貨市場價為準(zhǔn)，國內(nèi)期貨市場定價機(jī)制對這些農(nóng)產(chǎn)品定價的影響力有限。當(dāng)前，我國只有鐵礦石、原油等工業(yè)期貨品種引入了境外投資者并采用人民幣計價試點，在農(nóng)業(yè)期貨品種中，只有20號天然橡膠開始引入境外投資者試點，其他大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨交易不對境外投資者開放，在很大程度上限制了我國在大宗農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易中的議價能力。在我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場開放程度不高的情況下，相關(guān)參與者和投資者也只能通過境外期貨市場進(jìn)行基差貿(mào)易和套期保值，不利于這些農(nóng)業(yè)企業(yè)國際競爭力的提升。

　　(二)期貨市場之外的客觀因素

　　1.農(nóng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較低。農(nóng)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化水平與工業(yè)品相比有較大差距，而且存儲成本高、難度大，銷售的季節(jié)性強(qiáng)，這些特點在很大程度上制約了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的有效性，對期貨市場價格的相關(guān)性、套期保值效率帶來較大的不利。特別是那些生產(chǎn)規(guī)模不大的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格波動較大，更容易被投資者所操控。由此而言，農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種上市較一般工業(yè)品更難，且對監(jiān)管的要求更高。

　　2.農(nóng)業(yè)宏觀調(diào)控政策影響了期貨市場功能的發(fā)揮。在2014年之前，農(nóng)產(chǎn)品收儲制度及托市收購價不是市場化流通機(jī)制，影響了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能的發(fā)揮。經(jīng)過多年的改革，我國現(xiàn)今大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格基本上實現(xiàn)了市場化，為期貨市場功能發(fā)揮提供了一定的空間。但是，農(nóng)產(chǎn)品不同于工業(yè)品，國內(nèi)農(nóng)業(yè)支持體系有時還是會對市場化價格機(jī)制造成一定影響，期貨市場功能的發(fā)揮還需要進(jìn)一步緊跟國家政策，不斷提升不同期貨品種對國家農(nóng)產(chǎn)品調(diào)控政策的適應(yīng)能力。

　　3.小農(nóng)經(jīng)營模式降低了農(nóng)戶對期貨市場的有效需求。我國是典型的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)模式，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程較為緩慢。在這樣的情況下，一方面是農(nóng)戶風(fēng)險管理能力不足，風(fēng)險管理意識淡薄;另一方面，農(nóng)戶對風(fēng)險管理有一定的需求，但認(rèn)知能力、參與能力較為有限，難以直接參與到期貨市場中來，而衍生品市場保障農(nóng)戶利益的渠道也不多。農(nóng)戶雖有提升風(fēng)險管理能力的需求，但受限于參與能力及參與成本，需要專業(yè)化的服務(wù)機(jī)構(gòu)參與，才能夠發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的功能，提升農(nóng)戶對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的需求。

　　4.我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率較低制約了農(nóng)產(chǎn)品期貨功能的發(fā)揮。近年來，因土地、人力資源等要素成本上漲，使得我國多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格高于國際市場均價。為了保護(hù)國內(nèi)市場及農(nóng)戶利益，我國對主糧及其他重要農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口實施關(guān)稅、配額管理等措施來減弱國內(nèi)外市場之間的聯(lián)系。但因為國際市場上農(nóng)產(chǎn)品價格偏低，使得進(jìn)口限制措施的作用難以發(fā)揮，非必須進(jìn)口大量增加，出現(xiàn)了“國產(chǎn)入庫、進(jìn)口入市”的現(xiàn)象。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，從2001年加入WTO到2017 年末，我國糧食凈進(jìn)口量從 959.2 萬噸飆升到 12782.3萬噸，年均增幅超過17%，是世界上糧食進(jìn)口增速最快的國家，糧食凈進(jìn)口量已經(jīng)占到了國內(nèi)糧食總產(chǎn)量的20%。在這種情況下，人為割裂國內(nèi)外市場的聯(lián)系，對于發(fā)揮我國農(nóng)產(chǎn)品期貨的作用，獲取大宗農(nóng)產(chǎn)品定價權(quán)是極為不利的。

　　五、我國期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的政策建議

　　(一)夯實市場發(fā)展根基，提升期貨市場服務(wù)能力

　　1.夯實市場發(fā)展基礎(chǔ)。發(fā)揮期貨市場的功能，在推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)中體現(xiàn)其應(yīng)有的作用，需要保證一定的市場規(guī)模和合理的流動性。因此，我國應(yīng)加大期貨市場培育，一方面，對于已經(jīng)具備一定市場規(guī)模基礎(chǔ)的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，在繼續(xù)擴(kuò)大市場規(guī)模的基礎(chǔ)上提升市場流動性，確保期貨市場交易與現(xiàn)貨市場的對接;另一方面，鼓勵更多的投資者、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體參與到期貨市場中，利用期貨市場來分散風(fēng)險及轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式。相關(guān)部門應(yīng)根據(jù)不同農(nóng)產(chǎn)品期貨的特點，結(jié)合品種產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際來強(qiáng)化市場培育，積極推動市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能的發(fā)揮提供保障。

　　2. 強(qiáng)化宣傳，提高認(rèn)知。當(dāng)前，玉米、小麥、棉花、油脂油料等期貨品種上市時間較長，交易機(jī)制相對成熟，市場認(rèn)可度較高，參與主體范圍也比較廣泛，這些期貨品種的功能也能夠得到較好的發(fā)揮，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的能力較強(qiáng)。蘋果、紅棗等特色農(nóng)產(chǎn)品期貨在主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理及生產(chǎn)經(jīng)營方式改進(jìn)等方面也發(fā)揮了應(yīng)有的作用。總體看，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的功能日漸展現(xiàn)，服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的能力得到了提升。然而，因為市場信息不對稱，加上農(nóng)產(chǎn)品本身的特殊性，市場正常的價格波動在很多時候容易引起參與者的恐慌，引發(fā)了一些非理性交易行為，在一定程度上對社會大眾產(chǎn)生誤導(dǎo)，不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體利用期貨市場來推進(jìn)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型。因此，各級政府要及時總結(jié)期貨市場在溝通國家政策、保障農(nóng)戶增收、分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險、穩(wěn)定現(xiàn)貨價格等方面的作用，及時向農(nóng)戶及其他農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體宣傳，提升參與者的認(rèn)知水平。

　　3.解決好品種活躍而合約不連續(xù)的問題。一直以來，我國期貨市場上農(nóng)產(chǎn)品期貨多呈現(xiàn)近月合約不活躍，主力合約難以連續(xù)等問題，投資者集中在1、 5、9這三個月進(jìn)行合約交易，與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、收獲的時間無法直接對應(yīng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體難以利用近月合約來進(jìn)行風(fēng)險管理，在一定程度上制約了期貨市場功能的有效發(fā)揮。由此，應(yīng)盡快推進(jìn)做市商試點工作，提升合約的連續(xù)性，強(qiáng)化與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的時間對應(yīng)，降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體套期保值的成本及風(fēng)險。提升近月合約的活躍度，能夠使得近月合約價格對現(xiàn)貨市場價格有更好的指導(dǎo)作用，從而為現(xiàn)貨交易定價提供更精準(zhǔn)的定價基準(zhǔn)。

　　(二)加大期貨市場服務(wù)方式創(chuàng)新，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體利用能力

　　要發(fā)揮期貨市場的功能，必須要提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體利用期貨市場的能力。在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施過程中，新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體作為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的主力軍，面臨著風(fēng)險保障能力不強(qiáng)、信息不暢通、融資貴等問題，如何更好地利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場來解決新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體生產(chǎn)經(jīng)營困境，在很大程度上關(guān)系到農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的成敗。

　　第一，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)新。通過金融服務(wù)創(chuàng)新，著力解決農(nóng)戶融資難、融資貴的問題，在合法框架下，創(chuàng)新融資服務(wù)模式來夯實新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體的綜合實力。第二，加大對農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社、農(nóng)業(yè)企業(yè)、專業(yè)技術(shù)協(xié)會等主體的技術(shù)支持力度，推進(jìn)新型職業(yè)農(nóng)民培育力度，提升其認(rèn)知水平，吸納更多的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體參與到期貨市場中。第三，以農(nóng)產(chǎn)品期貨交割倉庫建設(shè)為基點，發(fā)揮交割倉儲的輻射作用，推進(jìn)農(nóng)村物流點建設(shè)，為農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)造更為便利的條件。同時，在貧困地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新交割倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，發(fā)揮倉單的融資作用。第四，及時總結(jié)新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險、穩(wěn)定市場價格、轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的案例及典型模式，力求通俗易懂，便于被農(nóng)戶所接受、理解，提升其參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的積極性。

　　(三)加大期貨市場對特色農(nóng)產(chǎn)品的覆蓋力度，做好新品種上市支持

　　當(dāng)前，我國上市的33個農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)品種多是集中在糧、棉、油、糖、禽、蛋、林、果等領(lǐng)域，且已經(jīng)形成了完整的合約序列，在推進(jìn)這些農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)方面積累了經(jīng)驗。然而，我國期貨市場對肉類、經(jīng)濟(jì)作物以及馬鈴薯、大蒜等具備一定市場規(guī)模的特色農(nóng)產(chǎn)品尚未能實現(xiàn)覆蓋，中西部省份上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)品種相對較少。為此，我國可以借鑒蘋果、紅棗等期貨品種上市經(jīng)驗，推進(jìn)中西部省份特色農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上市，引導(dǎo)農(nóng)戶及其他市場主體積極參與期貨交易，通過拓寬特色農(nóng)產(chǎn)品期貨品種覆蓋范圍來強(qiáng)化這些期貨品種的流動性。一方面，要不斷加大農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)合約的研究，對已經(jīng)上市的衍生品，要逐步健全其合約管理體系;另一方面，要進(jìn)一步拓寬特色農(nóng)產(chǎn)品期貨的覆蓋面，將更多具有一定市場規(guī)模且具備標(biāo)準(zhǔn)化交易潛質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品納入到期貨市場，為新品種上市提供便利和支持。在新品種上市后要加強(qiáng)監(jiān)管，解決特色農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展的不規(guī)范問題。

　　(四)推動期貨標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入國家標(biāo)準(zhǔn)體系，助力農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展

　　在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中，通過期貨市場的引導(dǎo)，我國農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)取得了巨大成效。期貨標(biāo)準(zhǔn)注重市場的實際需求，關(guān)注農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，通過不同主體的參與可以將這些標(biāo)準(zhǔn)傳導(dǎo)至農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通體系中。如蘋果、紅棗、棉花等期貨標(biāo)準(zhǔn)化的推廣，在引導(dǎo)農(nóng)戶標(biāo)準(zhǔn)化種植，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平提升方面起到了積極作用，為期貨市場助力農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展提供了“樣板”。由此，期貨市場需要進(jìn)一步豐富和完善期貨標(biāo)準(zhǔn)及產(chǎn)品服務(wù)體系，推動期貨標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入國家標(biāo)準(zhǔn)體系。2015年國務(wù)院出臺的《深化標(biāo)準(zhǔn)化工作改革方案》中指出，要推進(jìn)國際標(biāo)準(zhǔn)體系改革，從政府單一供給的標(biāo)準(zhǔn)體系轉(zhuǎn)向由政府和市場共同主導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)體系。其中，政府主導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)體系有國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)、國家推薦性標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)推薦性標(biāo)準(zhǔn)、地方推薦性標(biāo)準(zhǔn);市場自主標(biāo)準(zhǔn)體系有團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。為了更好地推動我國農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)，通過期貨標(biāo)準(zhǔn)的引導(dǎo)，努力推動交割、包裝、倉儲等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入國家標(biāo)準(zhǔn)體系，借助于國家標(biāo)準(zhǔn)體系來進(jìn)行推廣。這樣不僅能夠使得社會各個行業(yè)了解期貨標(biāo)準(zhǔn)，還能夠推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者借助于期貨標(biāo)準(zhǔn)更好地融入全國農(nóng)業(yè)流通體系中，從而有助于提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平，推進(jìn)國內(nèi)大循環(huán)體系的暢通。

　　(五)總結(jié)“保險+期貨”試點經(jīng)驗，優(yōu)化試點模式

　　從2015年以來，“保險+期貨”試點范圍不斷擴(kuò)大，在推進(jìn)農(nóng)戶增收，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體風(fēng)險管理等方面發(fā)揮了積極效應(yīng)。為此，要根據(jù)“保險+期貨”模式現(xiàn)存的問題，在擴(kuò)大試點范圍的同時優(yōu)化試點模式，更好地發(fā)揮“保險+期貨”的作用。第一，及時總結(jié)現(xiàn)有的試點經(jīng)驗，對相同品種或同一區(qū)域，形成一套可供復(fù)制和推廣的案例及經(jīng)驗。第二，在“黃箱”政策允許的前提下，中央財政要加大投入力度，充分調(diào)動社會各方力量，推動試點范圍從縣域向省域范圍拓展。第三，嘗試新的試點模式，從價格保障走向農(nóng)戶收入保障，在現(xiàn)有價格險的基礎(chǔ)上重點發(fā)展收入保險，落實好保費補(bǔ)貼的資金來源。

　　(六)擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對外開放水平，提升農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易定價話語權(quán)

　　在鄉(xiāng)村振興背景下，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨也應(yīng)繼續(xù)加大對外開放水平，積極引進(jìn)境外投資者，提升農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在主要農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易中的定價影響力。第一，在20號天然橡膠期貨試點基礎(chǔ)上，將大豆、油脂油料等產(chǎn)業(yè)化、國際化水平較高的期貨品種作為擴(kuò)大試點的樣本，在風(fēng)險可控的情況下，積極引入境外投資者，并及時總結(jié)擴(kuò)大開放的經(jīng)驗及教訓(xùn)，有序推動其他農(nóng)產(chǎn)品期貨品種開放。第二，我國應(yīng)充分發(fā)揮巨大買方市場優(yōu)勢，探索建立一批特色及優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易人民幣定價中心，同時對市場規(guī)模大、流動性強(qiáng)的特色農(nóng)產(chǎn)品期貨加快引入境外投資者，形成一批具有區(qū)域定價權(quán)的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，最終形成以人民幣計價的區(qū)域定價中心，提升我國在農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易中的定價影響力。第三，加大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的國際合作力度，通過與國外期貨交易市場建立合約互掛、結(jié)算價授權(quán)等方式，積極推動我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場融入國際期貨市場體系，進(jìn)而擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期貨的對外開放度。第四，嘗試在境外建立農(nóng)產(chǎn)品交割倉庫，便于境外投資者就地交割，強(qiáng)化農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的國際流動性，提升我國農(nóng)產(chǎn)品期貨的國際影響力。