勞動(dòng)合同類型、居民保險(xiǎn)覆蓋與金融市場(chǎng)參與 ——基于微觀調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

　　[摘 要] 充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)之一。從微觀層面來說，簽訂長(zhǎng)期勞動(dòng)合同能使居民獲得穩(wěn)定的收入和福利保障，從而可能對(duì)家庭投資決策產(chǎn)生影響。本文使用 2017 年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)(CHFS)和 2018 年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)(CFPS)研究了不同類型的勞動(dòng)合同對(duì)家庭金融市場(chǎng)參與的影響，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期勞動(dòng)合同能夠顯著促進(jìn)家庭金融市場(chǎng)參與。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期勞動(dòng)合同顯著促進(jìn)了低學(xué)歷家庭和城鎮(zhèn)家庭的金融市場(chǎng)參與，同時(shí)促進(jìn)了高收入家庭和低收入家庭金融市場(chǎng)參與。機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)，擁有長(zhǎng)期勞動(dòng)合同的居民保險(xiǎn)覆蓋較高，使得居民在養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷和生育方面的保障更加充分，從而降低了家庭的背景風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，促進(jìn)了家庭金融市場(chǎng)參與。

　　[關(guān)鍵詞] 勞動(dòng)合同類型;金融市場(chǎng)參與;保險(xiǎn)覆蓋;背景風(fēng)險(xiǎn)

　　吳衛(wèi)星; 王睿; 趙夢(mèng)露 財(cái)經(jīng)問題研究 2022-02-08

　　一、引 言

　　充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)之一。近年來，國(guó)際沖突不斷加劇，自然災(zāi)害頻頻發(fā)生，為保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)家提出了一系列經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)對(duì)外部沖擊。2018 年 7 月，在中美貿(mào)易摩擦不斷升溫的背景下，中共中央政治局會(huì)議提出“六穩(wěn)”方針，把穩(wěn)就業(yè)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的基本目標(biāo)。與此同時(shí)，國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合教育部、科技部、工業(yè)和信息化部、人力資源社會(huì)保障部、商務(wù)部等 16 個(gè)部門印發(fā)了《關(guān)于大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極穩(wěn)定和促進(jìn)就業(yè)的指導(dǎo)意見》，指出就業(yè)是最大的民生，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最基本的支撐，并從十個(gè)方面提出重點(diǎn)任務(wù)，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定和促進(jìn)就業(yè)，更好地保障和改善民生。2020 年 4 月，在全球新冠肺炎疫情沖擊的背景下，中央在扎實(shí)做好“六穩(wěn)”的基礎(chǔ)之上，又提出“六保”的新任務(wù)，把保就業(yè)提高到前所未有的高度，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)對(duì)疫情挑戰(zhàn)，推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市指明了方向。因此居民就業(yè)不僅是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的需要，同時(shí)也是保障居民美好生活的需要，對(duì)居民就業(yè)進(jìn)行研究具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

　　我國(guó)的勞動(dòng)關(guān)系從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中轉(zhuǎn)型而來，收入的穩(wěn)定性與社會(huì)福利對(duì)居民就業(yè)具有歷史性的影響。施楊[1]對(duì)我國(guó)工人就業(yè)制度的變遷進(jìn)行了系統(tǒng)性分析，認(rèn)為在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國(guó)營(yíng)企業(yè)和集體企業(yè)職工遵循的是就業(yè)“終身制”和“鐵飯碗”，醫(yī)療、養(yǎng)老等職工福利全部由集體承擔(dān)。隨著國(guó)營(yíng)企業(yè)的破產(chǎn)和勞動(dòng)制度的改革，工人的終身就業(yè)制度出現(xiàn)松動(dòng)，1986 年，我國(guó)通過改革的方式首次引入勞動(dòng)合同[2]，打破了員工的終身制, 對(duì)國(guó)營(yíng)企業(yè)招收的新工人一律實(shí)行勞動(dòng)合同制，勞動(dòng)合同成為了保障員工利益的重要工具。1995 年 1 月 1 日，我國(guó)正式施行《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》(簡(jiǎn)稱《勞動(dòng)法》)，規(guī)定用人單位必須與勞動(dòng)者訂立勞動(dòng)合同才能與之建立勞動(dòng)關(guān)系, 從而為調(diào)整勞動(dòng)關(guān)系，保障勞動(dòng)者合法權(quán)益提供了法律基礎(chǔ)。2008 年《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)合同法》(簡(jiǎn)稱《勞動(dòng)合同法》)明確規(guī)定建立勞動(dòng)關(guān)系，應(yīng)當(dāng)訂立書面勞動(dòng)合同，勞動(dòng)合同中應(yīng)當(dāng)標(biāo)明勞動(dòng)合同期限、工作時(shí)間和休息休假、勞動(dòng)報(bào)酬及社會(huì)保險(xiǎn)等內(nèi)容條款，因此，我國(guó)勞動(dòng)關(guān)系的改革發(fā)展有其自身的獨(dú)特基因，就業(yè)穩(wěn)定性和社會(huì)福利保障可能是我國(guó)勞動(dòng)關(guān)系中非常重要的方面。李小瑛和 Freeman[3]、杜鵬程等[4]在居民保險(xiǎn)參與的相關(guān)研究中也表明，勞動(dòng)合同與居民保險(xiǎn)覆蓋有密切關(guān)系。Lio[5]、 Mobarak 和 Rosenzweig[6]認(rèn)為，購(gòu)買保險(xiǎn)能夠有效降低家庭的背景風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。

　　部分文獻(xiàn)還表明居民保險(xiǎn)與家庭金融市場(chǎng)參與相關(guān)，居民保險(xiǎn)參與對(duì)家庭金融市場(chǎng)參與存在顯著影響，那么居民勞動(dòng)合同的簽訂與家庭金融市場(chǎng)參會(huì)之間是否存在因果關(guān)系呢?沿著這一思路出發(fā)，本文使用 2017 年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)(CHFS)和 2018 年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)(CFPS)，通過多元回歸與工具變量的方法對(duì)居民金融市場(chǎng)參與進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)合同期限越長(zhǎng)，家庭金融市場(chǎng)參與的可能性越高，通過機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期勞動(dòng)合同在養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷和生育等方面的保障更加充分，從而能夠降低家庭背景風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，增加家庭金融市場(chǎng)參與。綜上，本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，使用兩大代表性數(shù)據(jù)庫(kù) CFPS 與 CHFS，探究了我國(guó)勞動(dòng)合同類型與家庭金融市場(chǎng)參與之間的關(guān)系，對(duì)家庭金融領(lǐng)域中金融市場(chǎng)參與的相關(guān)研究進(jìn)行了補(bǔ)充，提出勞動(dòng)合同類型可能是家庭金融市場(chǎng)參與率低的原因。第二，結(jié)合兩大數(shù)據(jù)庫(kù)，通過多種方法對(duì)影響機(jī)制進(jìn)行了較為直接的分析，發(fā)現(xiàn)居民勞動(dòng)合同類型居民保險(xiǎn)覆蓋影響家庭金融市場(chǎng)參與，有助于理解居民勞動(dòng)合同類型如何促進(jìn)了家庭金融市場(chǎng)參與，并由此提出可通過發(fā)展保險(xiǎn)市場(chǎng)減少居民背景風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)家庭金融市場(chǎng)參與。

　　二、理論分析與研究假設(shè)

　　隨著我國(guó)勞動(dòng)關(guān)系的不斷變革，居民社會(huì)保障和福利制度也不斷隨之變化。常凱[7]指出，我國(guó)的勞動(dòng)關(guān)系以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制為起點(diǎn)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和勞動(dòng)制度的不斷改革形成現(xiàn)有勞動(dòng)關(guān)系。施楊[1]指出，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，雖然我國(guó)工人規(guī)模龐大，但是工人的福利水平卻一直較高，工人具有免費(fèi)的醫(yī)療，較低的房租，還有很多食品補(bǔ)貼等，形成了高標(biāo)準(zhǔn)的員工福利保障。1982 年，勞動(dòng)人事部發(fā)布《關(guān)于試行勞動(dòng)合同制的通知》，對(duì)新招收的工人, 實(shí)行勞動(dòng)合同制。1986 年，國(guó)務(wù)院通過改革正式確立以勞動(dòng)合同作為我國(guó)勞動(dòng)關(guān)系的制度基礎(chǔ)。Akee 等 [2]認(rèn)為，引入勞動(dòng)合同，打破了員工就業(yè)的“終身制”，勞動(dòng)合同成為了維系勞動(dòng)關(guān)系、保障員工福利的重要工具，但是隨著設(shè)備陳舊、技術(shù)落后、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力等原因, 大批的國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損，員工福利無法保障，甚至工資都無法按時(shí)發(fā)放，相當(dāng)部分員工找不到工作，更沒有福利保障。丁從明等[8]發(fā)現(xiàn)，在 2008 年《勞動(dòng)合同法》頒布以前，正式勞動(dòng)合同簽訂率普遍相對(duì)較低，尤其是農(nóng)民工、進(jìn)城務(wù)工人員以及勞務(wù)派遣員工，這部分員工勞動(dòng)技能低、崗位替代性高，供過于求，很難通過與用人單位討價(jià)還價(jià)來獲得相應(yīng)的薪酬、福利和社會(huì)保障。2008 年我國(guó)出臺(tái)《勞動(dòng)合同法》，規(guī)定建立勞動(dòng)關(guān)系，應(yīng)當(dāng)訂立書面勞動(dòng)合同，勞動(dòng)合同中應(yīng)當(dāng)標(biāo)明勞動(dòng)合同期限、工作時(shí)間和休息休假、勞動(dòng)報(bào)酬、社會(huì)保險(xiǎn)繳納等內(nèi)容條款，從工資薪酬、工作強(qiáng)度、福利保障等方面加強(qiáng)對(duì)勞動(dòng)者的保護(hù)，較為有效的保障了居民的就業(yè)福利，增加了居民就業(yè)的穩(wěn)定性。程延園等 [9]認(rèn)為，勞動(dòng)合同法縮小了不同勞動(dòng)者群體勞動(dòng)權(quán)益保障的差異，但處于相對(duì)弱勢(shì)地位的職工群體在多數(shù)勞動(dòng)權(quán)益保障方面仍然較差。李小瑛和 Freeman[2]發(fā)現(xiàn)，《勞動(dòng)合同法》的施行提高了農(nóng)民工的書面合同簽訂率，進(jìn)一步提升了農(nóng)民工的社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋率，降低了拖欠農(nóng)民工工資的發(fā)生率。杜鵬程等 [3]認(rèn)為，《勞動(dòng)合同法》降低了農(nóng)民工的工作時(shí)間，提高了農(nóng)民工擁有各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)擁有率，對(duì)于沒有勞動(dòng)合同的農(nóng)民工，獲得社會(huì)保障的可能性很低，擁有勞動(dòng)合同的農(nóng)民工有更好的勞動(dòng)保障, 長(zhǎng)期勞動(dòng)合同比短期勞動(dòng)合同的社會(huì)保障覆蓋率更高。Gallagher[10]等發(fā)現(xiàn)《勞動(dòng)合同法》頒布后，工人簽訂勞動(dòng)合同的比例有了很大提高，同時(shí)工人社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋率有了一定程度的增加，勞動(dòng)者提起勞動(dòng)仲裁和的數(shù)量不斷上升。Gao 等 [11]認(rèn)為，簽訂勞動(dòng)合同，特別是長(zhǎng)期合同，在很大程度上提高了農(nóng)民工的社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋率。從擁有短期合同或無合同轉(zhuǎn)變?yōu)閾碛虚L(zhǎng)期合同，顯著增加了獲得社會(huì)保險(xiǎn)的幾率，而失去長(zhǎng)期合同則降低了獲得社會(huì)保險(xiǎn)的可能性。基于上述分析，筆者提出如下假設(shè)：

　　假設(shè) 1：勞動(dòng)合同，尤其是長(zhǎng)期勞動(dòng)合同有助于提高居民保險(xiǎn)參與率。

　　金融市場(chǎng)參與是家庭金融中最為重要和核心的話題之一，Vissing-Jorgensen[12]與 Georgarakos 等 [13]認(rèn)為，家庭可以通過配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)達(dá)到有效邊界，實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)收益最大化的最優(yōu)投資策略，然而大多數(shù)家庭不通過任何途徑參與金融市場(chǎng)，這種現(xiàn)象在學(xué)術(shù)界被稱為“有限參與”。李俊青[14]指出中國(guó)家庭的金融市場(chǎng)參與程度相比于其他國(guó)家處于更低的水平，因此對(duì)于我國(guó)家庭金融市場(chǎng)參與進(jìn)行研究非常重要。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于家庭金融市場(chǎng)參與率低已有較多研究成果，而居民背景風(fēng)險(xiǎn)是影響家庭金融市場(chǎng)參與的重要因素。Edwards[15]發(fā)現(xiàn)，背景風(fēng)險(xiǎn)越高的家庭更加傾向于投資更安全的資產(chǎn)。周聰[16]認(rèn)為，家庭背景風(fēng)險(xiǎn)是影響居民金融市場(chǎng)參與的重要方面，家庭背景風(fēng)險(xiǎn)越高，家庭金融市場(chǎng)參與概率越低，但是保險(xiǎn)能夠有效抑制家庭背景風(fēng)險(xiǎn)與家庭金融市場(chǎng)參與之間的負(fù)向關(guān)系。周欽等[17]發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療保險(xiǎn)購(gòu)買會(huì)顯著改變城市和農(nóng)村家庭的資產(chǎn)選擇，參保家庭更加偏好較高風(fēng)險(xiǎn)水平的資產(chǎn)。宗慶慶等[18]指出，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)能有效地降低未來的不確定性，認(rèn)為擁有社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)顯著提高家庭持有風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的可能性，并增加家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資比重。易行健等[19]發(fā)現(xiàn)，購(gòu)買商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的居民會(huì)顯著增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資的可能性和投資份額，且這一作用僅顯著作用于城鎮(zhèn)居民，社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)和商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的作用相互替代，持有社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)將顯著降低商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資的促進(jìn)作用。由此可見，背景風(fēng)險(xiǎn)是影響家庭金融市場(chǎng)參與的重要因素，而購(gòu)買保險(xiǎn)能夠有效地降低不確定性，提高家庭金融市場(chǎng)參與。

　　部分學(xué)者將勞動(dòng)力市場(chǎng)引入金融市場(chǎng)的研究，如對(duì)工人勞動(dòng)合同簽訂與金融市場(chǎng)投資回報(bào)之間的關(guān)系進(jìn)行研究，但是對(duì)勞動(dòng)合同與金融市場(chǎng)參與的研究較少，且不同學(xué)者的研究結(jié)論也并不一致。有學(xué)者認(rèn)為勞動(dòng)合同簽訂會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)有限參與，Berk and Walden[20]將勞動(dòng)合同引入新古典資產(chǎn)定價(jià)模型，研究勞動(dòng)力市場(chǎng)與金融市場(chǎng)參與之間的關(guān)系，認(rèn)為勞動(dòng)合同條款所包含的工資與福利是企業(yè)內(nèi)生性決策的結(jié)果，企業(yè)與工人之間簽訂勞動(dòng)合同時(shí)，已經(jīng)充分考慮企業(yè)的金融市場(chǎng)參與狀況，企業(yè)與工人之間的勞動(dòng)合同內(nèi)容與企業(yè)資本市場(chǎng)投資相關(guān)，因此，工人勞動(dòng)合同中的工資與保險(xiǎn)等福利保障已經(jīng)充分享受到資本市場(chǎng)多樣性風(fēng)險(xiǎn)分散的好處，工人已經(jīng)實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)配置，工人參與金融市場(chǎng)不會(huì)為其帶來任何增量收益，工薪階層最理想的選擇是不參與金融市場(chǎng)，這意味著金融市場(chǎng)有限參與是一個(gè)有效的均衡結(jié)果。但是也有學(xué)者持不同的觀點(diǎn)，Lustig and Van Nieuwerburgh [21]認(rèn)為，參與金融市場(chǎng)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，為個(gè)人提供了分散化投資收益，因而具有穩(wěn)定收入和較好福利保障的家庭應(yīng)該積極參與金融市場(chǎng)。那么勞動(dòng)合同是否促進(jìn)了家庭金融市場(chǎng)參與?從我國(guó)實(shí)際情況來看，《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》對(duì)勞動(dòng)者的工資福利等各方面做出了詳細(xì)的規(guī)定，因此企業(yè)對(duì)勞動(dòng)合同進(jìn)行調(diào)整的空間較為有限，居民勞動(dòng)合同降低家庭金融市場(chǎng)參與可能很難實(shí)現(xiàn)。根據(jù)上述分析可知，長(zhǎng)期勞動(dòng)合同的簽訂有助于提高居民保險(xiǎn)覆蓋率，而居民保險(xiǎn)能夠有效促進(jìn)家庭金融市場(chǎng)參與。基于上述分析，筆者提出如下假設(shè)：

　　假設(shè) 2：居民勞動(dòng)合同、尤其是長(zhǎng)期勞動(dòng)合同能夠通過增加居民保險(xiǎn)參與率從而減少家庭的背景風(fēng)險(xiǎn)，有效促進(jìn)家庭金融市場(chǎng)參與。

　　三、數(shù)據(jù)與描述性統(tǒng)計(jì)

　　(一)數(shù)據(jù)來源

　　本文所使用的核心數(shù)據(jù)主要有兩個(gè)來源：第一個(gè)來源是西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心的中國(guó)家庭金融調(diào)查(China Household Finance Survey，CHFS)2017 年的數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)主要包含家庭金融微觀層面的信息，主要包括人口特征與就業(yè)、資產(chǎn)與負(fù)債、收入與消費(fèi)、社會(huì)保障與保險(xiǎn)及主觀態(tài)度等，對(duì)家庭經(jīng)濟(jì)、金融行為進(jìn)行了全面細(xì)致刻畫。2017 年調(diào)查數(shù)據(jù)覆蓋了全國(guó) 29 個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)，355 個(gè)區(qū)縣，1 428 個(gè)村(居)委會(huì)，樣本規(guī)模達(dá) 40 011 戶，追蹤訪問 2015 年樣本 26 824 戶，數(shù)據(jù)具有全國(guó)、省級(jí)及副省級(jí)城市代表性，具體數(shù)據(jù)說明見甘犁等[22-23]，剔除缺失數(shù)據(jù)后，剩余 13 224 戶有效樣本。第二個(gè)來源是北京大學(xué)中國(guó)社會(huì)科學(xué)調(diào)查中心(ISSS)的中國(guó)家庭追蹤調(diào)查(CFPS)2018 年的數(shù)據(jù)1。CFPS 重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)居民的經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)福利，以及包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、教育成果、家庭關(guān)系與家庭動(dòng)態(tài)、人口遷移、健康等在內(nèi)的諸多研究主題，是一項(xiàng)全國(guó)性、大規(guī)模、多學(xué)科的社會(huì)跟蹤調(diào)查項(xiàng)目。CFPS 樣本覆蓋 25 個(gè)省/市/自治區(qū)，目標(biāo)樣本規(guī)模為 16 000 戶，調(diào)查對(duì)象包含樣本家戶中的全部家庭成員，在剔除缺失數(shù)據(jù)后，剩余 11 623 個(gè)家庭樣本。

　　(二)指標(biāo)構(gòu)建

　　本文主要討論居民勞動(dòng)合同類型與家庭金融市場(chǎng)參與之間的關(guān)系，被解釋變量為家庭金融市場(chǎng)參與。由于不同數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)于金融市場(chǎng)參與的提問方式不同，因此該變量在不同數(shù)據(jù)庫(kù)中所使用指標(biāo)的含義也并不完全一致。具體而言，在 CHFS2017 數(shù)據(jù)中，使用“您是否參與股票市場(chǎng)”作為家庭金融市場(chǎng)參與指標(biāo)，如果回答為是則定義為 1，回答為否定義為 0。由于股票是家庭金融市場(chǎng)參與中最普遍的金融產(chǎn)品，而債券、基金、外匯等產(chǎn)品的參與率極低，因此使用股票市場(chǎng)參與率可近似作為家庭金融市場(chǎng)參與指標(biāo);在 CFPS2018 中，使用“您家現(xiàn)在是否持有如股票、基金、國(guó)債、信托、外匯等金融產(chǎn)品”作為金融市場(chǎng)參與指標(biāo)，如果回答為是則定義為 1，回答為否定義為 0。本文的主要解釋變量為勞動(dòng)合同類型，在調(diào)查問卷中，居民勞動(dòng)合同根據(jù)“居民主要工作合同的性質(zhì)”分為無固定期限合同(固定職工)、長(zhǎng)期勞動(dòng)合同(1 年以上)、短期或臨時(shí)勞動(dòng)合同(1 年及以下)、沒有勞動(dòng)合同四種類型。在勞動(dòng)合同類型的測(cè)度上，首先根據(jù)居民是否簽訂勞動(dòng)合同將其定義為勞動(dòng)合同簽訂變量，如果居民有勞動(dòng)合同則定義為 1，否則為 0;接下來根據(jù)勞動(dòng)合同期限的不同將其定義為勞動(dòng)合同類型變量，把無固定期限合同、長(zhǎng)期勞動(dòng)合同定義為 1，而將短期勞動(dòng)合同定義為 0。控制變量方面，參照吳衛(wèi)星和尹豪[24][25]、李俊青等[14]對(duì)金融市場(chǎng)參與的研究，認(rèn)為個(gè)體特征變量，和家庭特征變量對(duì)家庭金融市場(chǎng)參與具有重要影響，因此本文對(duì)戶主性別、年齡、婚姻、教育、健康、風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭人口、老人和小孩占比、家庭收入、家庭凈資產(chǎn)、城鄉(xiāng)分類、東中西部地區(qū)劃分進(jìn)行控制。

　　在工具變量的選擇上，使用家庭遷移戶口經(jīng)歷作為勞動(dòng)合同類型的工具變量進(jìn)行研究，如果對(duì)“是否有過跨區(qū)/縣遷移戶口的經(jīng)歷”回答為是則定義為 1，回答為否定義為 0。首先該工具變量與自變量之間滿足相關(guān)性，從表 4 列(3)、列(5)的結(jié)果可知遷移戶口經(jīng)歷與勞動(dòng)合同類型之間呈現(xiàn)顯著正向相關(guān)，這與已有研究相一致，就業(yè)往往與遷移戶口經(jīng)歷相關(guān)，謝勇[26]對(duì)就業(yè)穩(wěn)定性與新生代農(nóng)民工的城市融合進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)合同簽訂能顯著促進(jìn)了新生代農(nóng)民工的城市融合，提高農(nóng)民工的城市定居意愿和身份認(rèn)同。張世偉[27]認(rèn)為勞動(dòng)合同能顯著增加農(nóng)民工勞動(dòng)報(bào)酬，而勞動(dòng)報(bào)酬的增加有助于農(nóng)民工的城市定居，因此勞動(dòng)合同簽訂與居民落戶之間存在正相關(guān)。其次，遷移戶口經(jīng)歷與家庭金融市場(chǎng)參與之間并不存在直接的相關(guān)性，從樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，有戶口遷移經(jīng)歷的家庭戶主平均年齡為55.19歲，而金融市場(chǎng)參與家庭的戶主平均年齡為 50.80 歲，說明戶口遷移經(jīng)歷往往發(fā)生在金融市場(chǎng)參與之前，從時(shí)間的維度來看，遷移戶口的時(shí)間往往早于家庭金融市場(chǎng)參與，且間隔年限較長(zhǎng)，因此并不存在較為直接的相關(guān)性，因而使用遷移戶口經(jīng)歷作為勞動(dòng)合同類型的工具變量具有一定的合理性。居民的保險(xiǎn)參與狀況方面，CFPS2018 數(shù)據(jù)庫(kù)中使用了居民“主要工作提供了哪些保險(xiǎn)”，具體包括養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn) 5 種類型，如果提供則定義為 1，否則為 0;CHFS2017 數(shù)據(jù)庫(kù)中包括居民社會(huì)養(yǎng)老、補(bǔ)充養(yǎng)老、社會(huì)醫(yī)療、商業(yè)醫(yī)療和失業(yè)保險(xiǎn) 5 種類型，如果參與則定義為 1，否則定義為 0。

　　(三)模型設(shè)定

　　由于被解釋變量金融市場(chǎng)參為二元變量，所以構(gòu)建如下 Probit 模型進(jìn)行檢驗(yàn):項(xiàng)。工具變量法二階段模型設(shè)定如下：其中，