我國目前債券市場中的定價(jià)機(jī)制是根據(jù)不同的市場以及不同的債券而單獨(dú)設(shè)定的。不同市場指的是銀行間的市場以及交易所市場。如果會計(jì)信息能夠提供相對及時(shí)并且相對穩(wěn)定健全的信息，那么就會有助于減少債券定價(jià)過程中的信息不對陳，通過研究會計(jì)信息在債券定價(jià)中的作用能夠完善我國債券市場的定價(jià)機(jī)制。

一、會計(jì)信息以及債券定價(jià)的相關(guān)理論基礎(chǔ)

(一)會計(jì)信息的相關(guān)理論基礎(chǔ)

會計(jì)信息是用來處理企業(yè)在經(jīng)營的過程中，按照相關(guān)的制度、法規(guī)以及方法來處理企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)的。會計(jì)信息既可以反映過去所發(fā)生的財(cái)務(wù)信息，包括資金的取得，分配與使用的信息，例如資產(chǎn)負(fù)債表，也包括管理所需要的信息如財(cái)務(wù)分析報(bào)表等。會計(jì)是通過信息的提供與使用來反映過去的經(jīng)濟(jì)活動，控制目前的經(jīng)濟(jì)活動以及預(yù)測未來的經(jīng)濟(jì)活動并且會計(jì)信息可以幫助投資者進(jìn)行決策。

(二)債券定價(jià)的相關(guān)理論基礎(chǔ)

債券的價(jià)格和到期收益呈反比，債券的收益率不變時(shí)，債券的到期時(shí)間和債券的價(jià)格變化呈正比。并且債券到期時(shí)間越長，債券價(jià)格波動幅度增加，并且是以遞減的速度增加。對于期限已定的債券來說，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。如果已經(jīng)給定了收益率變動幅度，息票率越高，債券價(jià)格的波動幅度越小。

二、會計(jì)信息對債券定價(jià)的影響

(一)會計(jì)信息在一級市場中的作用

一級市場是證券的發(fā)行市場，債券能否發(fā)行的決定因素，是發(fā)行市場是否接納它，會計(jì)信息虛假，或者是會計(jì)信息顯示企業(yè)的償債能力根本就不足以支付債券的利息，那么企業(yè)債券根本就不可能發(fā)行。

(二)會計(jì)信息在二級市場中的作用

二級市場是證券的交易市場，在交易市場中，企業(yè)所提供的會計(jì)信息中所顯示的現(xiàn)金流，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等盈利能力指標(biāo)以及流動比率，速動比率等償債能力指標(biāo)，都會影響到投資者的判斷。企業(yè)財(cái)務(wù)信息顯示的指標(biāo)條件優(yōu)越，投資者就更容易接受，顯示的條件不符合預(yù)期，那么投資者就會避而選擇其他的投資對象。

(三)會計(jì)信息對城投類債券定價(jià)的影響

城投類債券屬于一種特殊的公司債，它定價(jià)的決定因素主要有幾個(gè)方面，首先地方政府的實(shí)力，包括地方政府的財(cái)政實(shí)力以及債務(wù)壓力，其次是地方政府對這類債券的支持力度，城投類公司在資金遇到困難時(shí)進(jìn)行債券發(fā)售，若地方政府對此不支持，那么這類債券很難進(jìn)行發(fā)行。其次是城投類公司本身的償債能力，一般投資者都會先考慮到政府會對這類債券有一個(gè)隱形的擔(dān)保，所以不太考慮本身公司的能力，所以對于投資來說在城投類債券，會計(jì)信息的作用可能就沒有那么重要。

(四)會計(jì)信息對一般企業(yè)債券定價(jià)的影響

對于非城投類企業(yè)來說，會計(jì)信息是投資者了解當(dāng)前企業(yè)的最直接的證據(jù)，無論是財(cái)務(wù)報(bào)表，各種財(cái)務(wù)信息都影響著投資著對此類公司的判斷。如果財(cái)務(wù)信息中顯示企業(yè)并沒有足夠的償債能力，那么可能債券的定價(jià)極為低的情況下，也不會售出，相反如果企業(yè)的財(cái)務(wù)信息顯示企業(yè)有著良好的償債能力，并且收入很高的情況下，那么一些相對謹(jǐn)慎的投資者，在均衡利益和風(fēng)險(xiǎn)后，債券定價(jià)過高可能也不會影響投資者投資，這就給債券發(fā)行企業(yè)降低了融資成本。

三、對企業(yè)債券定價(jià)的建議

會計(jì)信息在公司債市場中是存在有用性的，企業(yè)在發(fā)行債券的過程中，要充分利用到市場信息的作用。首先，企業(yè)所提供的會計(jì)信息一定是要真實(shí)的，廣大債券購買者具有甄別的能力，尤其市場特征下。其次，企業(yè)要關(guān)注相關(guān)競爭企業(yè)的會計(jì)信息，將自己的債券定價(jià)與市場中同水平的相比較，制定一個(gè)合理的、能被投資者接受的價(jià)格，價(jià)格過低給企業(yè)造成損失，價(jià)格過高沒有投資者都是得不償失的，企業(yè)一定要合理考慮利弊，找到中間的平衡點(diǎn)。最后，企業(yè)在進(jìn)行債券發(fā)型時(shí)，要廣泛利用市場的作用，爭取能夠讓更多的投資者了解企業(yè)，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。四、研究的不足本文存在的不足主要體現(xiàn)在，對于我國目前的債券市場來說，相對于發(fā)達(dá)的債券市場并沒那么成熟，在研究過程中主要針對的是我國企業(yè)的債券發(fā)行，并沒有深入到其他債券市場中去，這就存在了由于我國債券市場債券發(fā)型、監(jiān)管等方面的缺點(diǎn)影響了研究的結(jié)論。其次并沒有具體的數(shù)據(jù)做支撐，也影響了研究的客觀性。

作者：王夢雪 李庭 單位:哈爾濱商業(yè)大學(xué)