一、虛擬經濟會計控制研究現狀

虛擬經濟使會計主體擴展為“經濟相關的聯合體”，自然要求改變現有會計的權責發生制、歷史成本和只確認交易活動的模式，代之現金流動制、確認非交易的情況以及多重計量屬性并存模式。金融工具及衍生產品是虛擬經濟的重要載體，會計對虛擬經濟的研究以對其確認和計量為突破口。具體來說，從會計視角對虛擬經濟的研究集中在以下方面。

（一）虛擬經濟會計監管

張俊民等最早開展該方面的研究，認為虛擬經濟過度增長對會計提出如下要求：監管理論從實體經濟向虛擬經濟轉變；虛擬經濟的宏觀會計監管；會計準則及企業會計剩余規則權的運用等。為此，提出加強虛擬經濟會計理論研究，完善虛擬經濟會計監管法規制度建設，強化企業內部虛擬經濟會計監管等對策。為消除傳統會計及會計誠信監管模式面對虛擬經濟的“不適應癥”，提出如下措施：第一，積極探討虛擬經濟會計誠信監管理論，包括：虛擬經濟語境對會計誠信內容、運行方式以及規律等的新變化，資源配置的貨幣化、風險化、多元化，特別是虛擬化過程需求的會計誠信原則，虛擬經濟語境下會計誠信自律與他律的關系，重新考慮以自律為主的模式能是否適應，會計誠信保障中他律主體，即政府的角色的定位，監管成本與效率問題也不容回避；第二，建立契合虛擬經濟需求的會計誠信監管制度體系，主要包括：會計誠信監管中以效率優先兼顧秩序與公平的制度，會計誠信他律的權利與責任等；第三，強化企業內部的會計誠信監管制度，特別是內部治理結構中不同監管主體(如投資者、債權人、管理層等)的會計誠信監管制度。

（二）虛擬經濟會計計量

由于虛擬資產的價值源于其預期收益，成本與價格之間的聯系被割斷，而預期收益會隨著時間和空間的變化而發生巨大變化，所以公允價值是虛擬資產唯一相關的計量基礎，據此，經濟的虛擬化所帶來的不確定性是公允價值會計產生的背景。正如劉玉廷（2010）所說，公允價值計量本質上就是對虛擬經濟的計量，研究公允價值計量，在一定程度上就是研究虛擬經濟，可以肯定的是：隨著時間的推移以及研究的深入，金融工具公允價值的重要性將被人們愈加肯定。自公允價值計量以應對美國20世紀80年代末期的儲貸危機的手段以來，其應用在國際上呈現以下趨同的態勢：第一，在處理程序上，由表外披露提升至表內確認；第二，運用范圍日益擴展，從金融工具向其他領域滲透；第三，計量延伸，從初始計量向后續計量延伸；第四，獲取方法，逐步統一，形成了三級計量框架（FASB，2005；IASB，2009）。這也表明會計對虛擬經濟控制范圍的擴大和交易過程的動態、存量監管。近年來，針對虛擬經濟的高風險，引入VaR等風險處理理念。傳統的VaR測算方法有：德爾塔(Del-ta)——正態法、歷史數據模擬和蒙特卡羅(MonteCarlo)模擬三種，然而這三種方法都有著不同的不足，難以適應經濟的發展。同時，學術界不斷探索新方法：葉青(2000)提出基于GARCH模型的方差協方差法與半參數分析法；馬超群(2001)結合半參數分析法及極值理論提出完全參數法；康字虹、梁健(2004)對基于GJR-GARCH的VaR模型進行探索；胡月輝、葉君(2004)則對因子GARCH-M模型在VaR中的應用進行了探討；陳收、曹雪平(2004)嘗試將EGARCH和C-F引入VaR中。近年來壓力測試(stresstesting)已成為VaR等傳統模型的必要補充方法，主要是其能較好地衡量極端環境下風險的特性。

（三）公允價值計量與金融穩定

金融作為虛擬經濟的典型代表，是現代經濟的核心，其穩定與否關涉整體經濟形勢，各界對公允價值計量的運用是賦予穩定金融的良好期望。然而，由于公允價值計量的如下特點使其難以勝任。一是波動性。波動性源于公允價值盯市（mark-to-mar-ket）的本性，特別是金融市場急劇波動時，公允價值計量將引發財務數據劇烈波動。豪德等(Hodderetal.，2003)研究表明，運用公允價值計量引起的收益波動幅度是凈收益的5倍。巴斯(Barth，2004)提出公允價值計量引發財務報表波動的三個來源：估計誤差、經濟固有波動和混合計量屬性。她還進一步認為會計只有在提供有關經濟內在波動性的信息時，才會對穩定金融市場有利，而隨著公允價值計量范圍的擴大，在減少混合計量屬性產生的波動性的同時，又會強化估計引發的波動，特別是在占主導地位的第二、第三層級的公允價值確定中大量運用估計和判斷。歐洲中央銀行(ECB，2004)通過分析四種情況下公允價值會計對銀行賬戶的影響，指出隨著公允價值應用范圍的擴大，將越可能加劇銀行損益賬戶的波動。普蘭汀等（Plantinetal.，2004）指出，盯市計價的反饋效應（feedbackeffects）導致價格波動。王守海等（2009）通過綜述公允價值會計和金融穩定相關研究，認為公允價值起著“會計加速器”的角色，對金融系統產生不利影響。同時，在公允價值全面替代量下收益波動性地增加反映了潛在的經濟風險。二是順周期性(procyclicality)。歐洲中央銀行（ECB，2004）通過分析公允價值對銀行經營方式的影響，指出雖然其影響還不明朗，但公允價值計量有可能會助長發放貸款的周期波動，從而降低銀行應對不利經濟環境的能力，這是歐洲央行對公允價值計量順周期性的預見。艾德瑞和色恩(Adrian&Shin，2007)發現金融機構越多資產按照公允價值計量，順周期效應越明顯。阿蘭和卡理蒂（Allen&Carletti，2008)認為，盯市會計潛在的傳染性，可能引發順周期性。沃爾森(Wallison，2008)認為公允價值會計具有順周期性，即經濟蕭條時，引起資產價格非理性下跌；而經濟繁榮時，形成資產泡沫。其順周期性是通過資本監管、風險管理、市場反應等渠道發生作用的（黃世忠，2009），其關鍵鏈條在于金融監管對公允價值信息的高度依賴，倒逼金融機構為滿足監管要求，進行順周期的經營。在本次危機中，根據非理性市場條件下的價格確定公允價值，結果使得金融企業資產大幅縮水，為滿足資本充足率要求，企業需要賤賣缺乏流動性的資產，結果是金融市場進入“死亡螺旋”。針對此，徐晟（2009）提出通過動態減值處理優化金融機構公允價值計量，提升會計信息透明度并減緩順周期效應。但是就目前而言，對公允價值順周期性研究尚處初期階段，其產生機理及緩解措施仍待研究。勞克斯和盧茲(Laux&Leuz，2009)也認為，公允價值會計在本次危機中是否存在傳染效應，仍需進一步研究。三是心理性。虛擬化的金融產品，其價格雖然受價值規律支配，但是與實物產品相比，其所受影響因素更多、更復雜，特別是人的心理因素在金融市場上發揮著越來越重要的作用，在全球金融一體化的背景下，更與情緒的傳染效應疊加出現“羊群效應”，沖擊金融市場，結果是金融產品市場價格可能失效，價格不能準確計量價值，危機引發的非理性拋售確定的價格，更是與價值相去甚遠，因此，應研究心理因素對會計計量的影響?？傊?，公允價值的“雙刃劍”可能使會計失控，這是公允價值在本次危機中遭受指責的重要原因。其機理在于價值化積累對象（包括股票、債券、房地產及衍生品等）自身價值微乎其微，或者與其市值相比可以忽略，其價格取決于人們的預期，具有內在的波動性，意味著風險的積累，由于杠桿效應，放大和擴散風險，使得虛擬經濟連成一個整體，一榮俱榮，一損俱損。在危機傳導過程中，由于會計信息直接面向社會公眾，是誘發各方利益沖突的導火索，會計的失控激化著危機。對此，有人提出使用“全球會計標準”或者“世界資源會計”，也即按“使用價值”來盤點現存的生產資料和勞動力，從而摸清家底。

（四）虛擬經濟與實體經濟一體化控制

劉曉欣（2004）針對自20世紀80年代以來，經濟“倒金字塔”日益突出的趨勢，提出保持貨幣要合理配置在實體經濟與虛擬經濟，以保證宏觀經濟穩定。鄧瑛（2004）針對虛擬經濟對實體經濟階段效應：初始階段的遞增效應，發展階段的溢出效應，成熟階段的異化效應，膨脹階段的“擠出效應”甚至是“破壞效應”，探索控制虛擬經濟與實體經濟的偏離度的方法，促使虛擬經濟中形成的資產、交易量與實體經濟的對應關系由發散到收斂，實現虛擬經濟與實體經濟良性互動。孫寶文等（2005）提出虛擬經濟與實體經濟的雙向治理的思想。郭道揚（2009）從財務角度出發，認為虛擬資本通過循環機制，對企業形成外部管理壓力，促使企業不斷改善經營機制、財務機制與內部控制機制，提出虛擬經濟與實體經濟一體化控制。從虛擬經濟與實體經濟發展的關聯性與一致性出發，確定在以實體經濟形成的會計控制體系基礎上，建立對虛擬經濟的會計控制體系，以會計控制來協調兩類經濟關系，以從信息控制這一基礎層面理順市場經濟與公司經濟發展的秩序。其目標在于：協調與增進它們的發展關系，一方面要參與遏制虛擬經濟的投機性與異化、越軌、越位行為發生，以及有效防范虛擬經濟發展中的信用風險、道德風險，以“放大效應”與泡沫化為特征的高風險；另一方面在將虛擬經濟納入控制范圍之后，也要有效防范會計、財務與審計自身易于出現的風險。為此，提出該領域研究的基本方向：一是針對產權控制環境的變化以及虛擬經濟運行特點，對在投機及易引起產權泡沫方面的副作用，修訂產權會計法律制度，避免自由放任，實施以產權管理為中心的法律制度控制。二是由于經濟虛擬化產生的削弱監控，甚至反監控，必須打破單一與分散監控的局限，建立健全虛擬經濟全方位多角度的聯合監控，實現金融監控與企業的財務監控、會計監控以及社會審計監控無縫對接。三是重新定位財務、會計、審計目標并重構其理論體系，其中尤其要關注風險控制問題。四是財務、會計、審計方法技術體系的改革問題，其中關鍵是要解決虛擬經濟與實體經濟反映與控制的融合性問題。樹立全局、整體與動態的核算與監管理念，有利于我國資本市場的風險控制。段文清、蘇細強（2007）針對證券、房地產和大宗商品期貨不同虛擬經濟風險的傳染性，提出協調監控思路：以效率性、協調性、獨立性、前瞻性為原則，以安全性與效益性為目標，采用法律、經濟、行政和自律管理等多種手段，至于監管模式則建議在原來分立監管的基礎上建立某種監管協調合作機制，主要是實現監管信息共享和相關業務監管標準的統一，而具體的監管權還是由各個市場監管者來執行，即“分立監管+協調機制”監管模式。許圣道、王千（2007）以“全象資金流量觀測系統”為基礎，提出虛擬經濟與實體經濟的協調監管框架，提出“分別監管+協調監管”模式，并認為重要的是確立基于全象資金流量觀測系統的風險度量指標。劉曉欣、馬笛（2009）認為虛擬經濟是一個有機整體，應樹立全局性、整體性和動態性的監管理念，檢測系統性風險的形成、傳導、蔓延及爆發過程，及時判斷引發危機的節點及關聯點。許圣道、王千（2009）基于經濟全球化的本質是虛擬經濟全球化，認為要維護國家經濟安全、防范虛擬經濟系統風險，必須做好國內與國際協調監管，而基礎工作是對虛擬經濟依特性進行分層計量，為實現虛擬經濟與實體經濟一體化控制提供信息。

二、研究成果評價

總體來看，我國對虛擬經濟的研究動因表現為“危機推動型”，研究主題重宏觀輕微觀，特別是從會計角度對虛擬經濟的研究還基本上是一個“盲區”，研究視野較多局限于金融領域，這在虛擬經濟會計計量研究中尤為突出，具體評述如下。

（一）會計界對虛擬經濟的認識具有片面性

虛擬經濟在我國從提出到現在已有18年歷史，已有大量學者從傳統經濟學、西方經濟學、金融學等方面進行了較為系統的研究，對虛擬經濟的范圍、運行方式等已取得基本一致的認識，而會計界堅守工業經濟時代的觀念，注重實務資本，未能全面認識虛擬資本在當代經濟發展中的作用，對虛擬經濟本質認識不到位，導致虛擬經濟會計控制方法研究不足。

（二）虛擬經濟會計計量理論不完善

計量是會計的核心，隨著“信息觀”轉向“計量觀”，發展完善計量理論顯得日益重要，已經形成歷史成本與公允價值計量的混合計量模式。然而，以往的會計計量理論與實踐在可驗證性會計信息質量的指引下，注重交易表現的形式，即將交易價格作為計量的主要依據，割裂了資產定價與會計計量的關系，這樣的計量理論不適用虛擬資產，因為資產定價結果是虛擬資產計量的重要依據。今后，應探索連接“資產定價—會計計量”的橋梁，找到適合的計量理論，較好解決虛擬經濟與實體經濟會計計量的融合，為實現一體化控制奠定基礎。

（三）虛擬經濟會計計量局限于金融領域

雖然會計的發展是反應性的，與經濟環境密切相關，并不斷實現從“實”向“虛”擴展，但是，現行會計模式的規則仍以實體經濟為基準，而對虛擬經濟日益膨脹并獨立運行的現實關注不夠，未能及時將其計量延伸之符合資本化定價的其他虛擬經濟領域，我們應結合虛擬經濟理論、行為金融理論等，開展虛擬經濟層級會計計量研究，擴展會計計量范圍，適應虛擬經濟發展需要。盡管在金融工具及衍生產品的公允價值計量方面已取得重大突破，然而在該領域的計量本身存在的問題引起的爭議不斷，這也需要深入研究。

（四）虛擬經濟信息系統孤島，導致條塊分割的監管

由于經濟的動態性，按行業界定虛擬經濟研究范疇會過時，劉駿民（2003）按照定價方式及由此確定的特殊運行方式來界定，這樣就能涵蓋資本化定價泛化帶來的對整個經濟系統的影響，滿足貨幣在各虛擬經濟部門快速流動的監管，這對會計計量的要求是：將虛擬經濟作為一個整體，根據典型的定價模型來考慮虛擬經濟不同組成部分運行特征，同時考慮不同定價方式之間的互動影響，在準確刻畫虛擬經濟典型市場之間關系的基礎上，提供能反映虛擬經濟整體運行特征的財務及非財務信息，以適應虛擬經濟一體化監管。

（五）風險管理方法需要進一步完善

在虛擬經濟系統運行中，價格由人們的觀念和信心支撐，不再僅僅受成本因素影響，“蝴蝶效應”的產生是最好的例證：通過影響行為人的心理，而影響資產交易價格，從而在運行過程中表現出很強的波動性，這就要求反映并控制風險。對此，會計系統主要有兩種方法：一是計量風險，納入表內核算，這就需要探索資產定價模型與會計計量理論的內在邏輯，為會計計量風險提供指南。二是充分披露風險。對于虛擬經濟潛藏的高風險，可以考慮引入“事項法”，即向相關信息使用者，特別是專業使用者提供交易或事項發生、發展的原始信息，由使用者根據用途自己解讀，以免會計在傳統遞延、預提、攤銷、匯總等程序帶來的信息偏差。雖然有人嘗試用VaR法、壓力測試等方法來計量和披露風險，但仍處于起步階段，有待結合虛擬經濟特性以捕捉風險的蛛絲馬跡，為管理風險提供基礎數據。

作者：李惠 單位：河南財經政法大學