我國(guó)證券市場(chǎng)建立初期，由于缺乏監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致操縱證券交易價(jià)格的行為累累發(fā)生，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，也破壞了市場(chǎng)秩序和金融安全，所以1997年修改刑法的時(shí)候，在刑法的第182條將操縱證券交易價(jià)格的行為規(guī)定為犯罪。1999年12月25日全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)的《中華人民共和國(guó)刑法修正案》將操縱期貨交易價(jià)格，情節(jié)嚴(yán)重的行為也規(guī)定為犯罪，并納入到刑法第182條中，罪名定為操縱證券、期貨交易價(jià)格罪。本文僅就操縱證券交易價(jià)格罪予以論述。

一、操縱證券交易價(jià)格犯罪的原因分析

多年來(lái)，操縱證券交易價(jià)格的行為累累發(fā)生，股民們?cè)孤曒d道，有關(guān)部門盡管也不斷出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，但受到法律追究的卻寥寥無(wú)幾，甚至產(chǎn)生越打越亂越瘋狂的局面。究其原因，主要如下：

（一）市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小易于操縱，大量的國(guó)有股、法人股不能流通，市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制，這些問(wèn)題對(duì)造成操縱行為的失控?zé)o疑具有重要的影響。

（二）制度的缺失、不嚴(yán)密或者可操作性不夠，是導(dǎo)致操縱證券交易價(jià)格行為的一個(gè)外在原因。

（三）證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和證券分析師的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻低。入行門檻低，違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)小，從而使得一些人為了利益而鋌而走險(xiǎn)，操縱證券交易價(jià)格行為的泛濫。

（四）犯罪主體唯利是圖的心理驅(qū)使。中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海：“唯利是圖是產(chǎn)生黑嘴最重要的利益誘因，同時(shí)制度的缺失，制度的不嚴(yán)密，制度的可操作性不夠這是導(dǎo)致黑嘴蔓延的一個(gè)外在原因。”

（五）有關(guān)機(jī)構(gòu)行動(dòng)慢，處理不及時(shí)。在違法違規(guī)事件發(fā)生后如何做到“違法必究”，有關(guān)治理層對(duì)一些重大案件的查處，總是發(fā)現(xiàn)遲，行動(dòng)慢，使一些肆無(wú)忌憚的違法違規(guī)莊家?guī)谉o(wú)后顧之憂。

（六）執(zhí)法不嚴(yán)。根據(jù)公司法、證券法和刑法的規(guī)定，一旦實(shí)施操縱證券交易價(jià)格的犯罪行為，應(yīng)當(dāng)予以行政處罰、民事賠償或者承擔(dān)刑事責(zé)任，但在司法實(shí)踐中，2009年以前卻鮮有被處罰的案例，其中一個(gè)原因就是執(zhí)法不嚴(yán)所致，有的以行政處罰代替刑事處罰。

二、操縱證券交易價(jià)格罪的概念和構(gòu)成

根據(jù)刑法第182條規(guī)定，所謂操縱證券交易價(jià)格罪，是指證券交易機(jī)構(gòu)、從業(yè)人員和從事證券的交易者實(shí)施法律規(guī)定的操縱證券的交易價(jià)格行為，獲取不正當(dāng)利益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，情節(jié)嚴(yán)重的行為。根據(jù)上述規(guī)定，構(gòu)成操縱證券交易價(jià)格罪，行為人必須同時(shí)具備以下幾個(gè)條件：

（一）在客觀方面，表現(xiàn)為違反證券交易規(guī)則，以避開(kāi)證券監(jiān)管部門的督查和監(jiān)管，實(shí)施了操縱證券交易價(jià)格的行為。在我國(guó)刑法第182條中具體列舉了四種操縱證券交易價(jià)格的行為，行為人只要有這四種行為之一，就屬于操縱證券交易價(jià)格的行為。

這四種行為分別是：

1、單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格的行為。具體表現(xiàn)為聯(lián)合買賣證券或者連續(xù)買賣證券兩種行為。所謂“聯(lián)合買賣”是指行為人在一段時(shí)間內(nèi)聯(lián)合起來(lái)共同對(duì)某種股票進(jìn)行買進(jìn)或者賣出的行為。

所謂“連續(xù)買賣”即連續(xù)交易，是指行為人對(duì)在短時(shí)間內(nèi)對(duì)同一種股票反復(fù)進(jìn)行買進(jìn)又賣出的行為。這種操縱方式一般是行為人先籌足一大筆錢作資金，并鎖定某種具有炒作潛力且易操作的股票，暗中利用不同帳戶在市場(chǎng)上吸足籌碼，然后配合各式炒作題材連續(xù)拉抬股價(jià)或價(jià)格，制造多頭行情，以誘使投資人跟進(jìn)追漲，使股份或價(jià)格一路攀升，等股價(jià)或價(jià)格上漲到一定高度時(shí)，暗中釋放出手中所持股票，甚至融券賣空，等價(jià)格回跌再乘低價(jià)回補(bǔ)吃進(jìn)，以便為下次操作準(zhǔn)備籌碼，以此循環(huán)操作，操縱證券交易價(jià)格，從中兩面獲利。

2、與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的行為。這里包括兩種手段行為：

一是以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，這種操縱證券價(jià)格的方式又稱為“對(duì)倒”，是最古老的操縱證券交易價(jià)格的形式之一，主要表現(xiàn)為行為人與他人通謀，在事先約定的時(shí)間、以約定的價(jià)格在自己賣出或者買人股票時(shí)，另一約定人同時(shí)實(shí)施買入或者賣出股票。

二是相互買賣并不持有的證券行為。他們通過(guò)聯(lián)手反復(fù)實(shí)施買賣行為，目的在于通過(guò)虛假造勢(shì)，從而抬高或者打壓某種股票或者的價(jià)格，造成影響證券交易價(jià)格或者證券交易量結(jié)果，自己則乘機(jī)建倉(cāng)或者平倉(cāng)，以獲取暴利或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

3、以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的行為。所謂“以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣”，這種操縱行為，又稱洗售，主要表現(xiàn)為行為人開(kāi)立多個(gè)證券交易戶頭，自己賣出證券，自己又買入證券，給其他投資者造成一種該種股票交易活躍的假象，從而影響投資者對(duì)股市行情的判斷，影響證券交易價(jià)格，像中科案中呂新建就開(kāi)設(shè)了1500多個(gè)帳戶。

4、以其他方法操縱證券交易價(jià)格的行為。即除了上述三種情形以外的其他操縱證券交易價(jià)格的方法，這是指行為人不管采用什么手法，也不問(wèn)其主觀動(dòng)機(jī)是什么，只要客觀上造成了操縱證券交易價(jià)格的結(jié)果，且操縱者從中獲利或者轉(zhuǎn)嫁了風(fēng)險(xiǎn)的，這種行為就屬于操縱證券交易價(jià)格的行為。這樣規(guī)定主要是考慮在上述三種操縱證券交易價(jià)格的形式以外，操縱者還會(huì)采用許多新的手法，法律難以一一列全，作出這一概括性的兜底規(guī)定，可以適應(yīng)復(fù)雜的實(shí)際情況，有利于嚴(yán)厲打擊操縱證券交易價(jià)格的行為。如“黑嘴”汪建中就是通過(guò)先行買入證券、后向公眾推薦、再賣出證券的手法，買賣38只股票和權(quán)證獲得巨額非法收益的行為方式進(jìn)行的，這種方式在刑法上就沒(méi)有明確規(guī)定，有人認(rèn)為應(yīng)當(dāng)屬于”其他方法”。另外，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定辦法》，操縱證券市場(chǎng)的行為包括連續(xù)交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報(bào)、特定價(jià)格、特定時(shí)段交易等八種情形。如前所述，連續(xù)交易、約定交易和自買自賣在刑法中已有列舉，蠱惑交易單獨(dú)成罪，搶先交易不屬于刑法規(guī)制范圍。因此，以其他方法操縱證券市場(chǎng)的行為還應(yīng)當(dāng)包括虛假申報(bào)操縱、特定價(jià)格操縱和特定時(shí)段交易操縱等幾種情形。