有“東方芝加哥”之稱的武漢,在近代史上,不僅是中國的物質(zhì)商品交易中心,也是中國內(nèi)地最重要的證券交易市場。

一、武漢證券市場出現(xiàn)前的社會(huì)準(zhǔn)備

1872年,中國歷史上第一家股份制企業(yè)輪船招商局在上海成立。次年,招商局漢口分局創(chuàng)辦,這是武漢歷史上第一家中國人自辦的股份制企業(yè)。從19世紀(jì)90年代起,武漢地區(qū)民族資本主義企業(yè)獲得長足發(fā)展,迄辛亥革命前,共創(chuàng)辦各類企業(yè)122家。這些企業(yè)大多采取集股籌資的方式經(jīng)營,如1906年開辦的著名的漢口既濟(jì)水電公司就是由漢口商人宋煒臣、王仿予等發(fā)起,公開向社會(huì)集資,籌集資本達(dá)300萬元。此外,19世紀(jì)90年代由洋務(wù)派殿軍張之洞在武漢地區(qū)創(chuàng)辦的一批官辦企業(yè)逐步轉(zhuǎn)化為官督商辦或完全商辦的股份制企業(yè)。如當(dāng)時(shí)東半球最大的鋼鐵企業(yè)漢陽鐵廠1890年由張之洞奏準(zhǔn)招商承辦,其時(shí)盛宣懷集股一百萬銀兩代表股東承辦此廠,從此改為官督商辦股份制企業(yè)。1908年漢陽鐵廠、大冶鐵礦和萍鄉(xiāng)煤礦合為一公司,重訂章程,加招股本,由官督商辦改為完全商辦股份有限公司。漢冶萍公司是清末民初中國最大的股份制企業(yè)。至于張之洞在19世紀(jì)90年代耗資400萬銀兩苦心經(jīng)營的湖北織布、紡紗、繅絲、制麻四官局也因經(jīng)營管理不善、資金周轉(zhuǎn)不靈,不得不于1902年,由商人韋紫封、鄧紀(jì)常組織的應(yīng)昌公司承租接辦;辛亥革命后的1913年,又轉(zhuǎn)租給徐榮廷等人組織的楚興公司,后來發(fā)展為華中最大的裕大華民族資本集團(tuán)。股份制企業(yè)是證券交易的基礎(chǔ)和根本。隨著股份制企業(yè)的出現(xiàn),他們發(fā)行的具有近代意義的股票也開始在市面流通、轉(zhuǎn)讓。

從清末起,由中央政府名義發(fā)行的國債日見增多。湖北地方當(dāng)局也借賑濟(jì)、旱災(zāi)或善后為名發(fā)行各種彩票。鄰近各省發(fā)行的各種債券也常常流入武漢。

債券和股票的證券在發(fā)行后,需相當(dāng)長的時(shí)間才能如數(shù)兌付現(xiàn)金,補(bǔ)償利息,發(fā)行機(jī)關(guān)為推行證券,準(zhǔn)許在市場上買賣。正是在股票及各種債券大量出現(xiàn)的基礎(chǔ)上,武漢的證券交易市場漸次形成。

民國初年,武漢開始出現(xiàn)證券商號(hào),稱為股票公司,經(jīng)營買賣漢冶萍公司和既濟(jì)水電公司的股票業(yè)務(wù),同時(shí)兼營包銷各種彩票,兜售帝俄的盧布、德國的馬克等外幣。當(dāng)時(shí)除既濟(jì)水電公司股票在該公司選舉董、監(jiān)事時(shí),有人收買,湊足獲選的股權(quán)數(shù)額,始略有起色以外,在平時(shí)該公司每千元股票,僅值洋300元。至于其它各種股票,交易均微,偶有買賣,均由該業(yè)中人各自上門兜攬,無異掮客。倒是各類彩票因有巨獎(jiǎng)的吸引力而銷售頗旺,經(jīng)營包銷的有萬福來、大利、大有、中華等12家股票公司。

他們除在自設(shè)的門市店銷售外,另以9折批發(fā)與市面及四鄉(xiāng)小同業(yè)銷售。

二、第一個(gè)漢口證券交易所浮沉始末

1914年,北洋政府頒布了《證券交易所法》,為中國歷史上第一個(gè)有關(guān)證券交易的法規(guī),從此我國證券交易開始走上了正軌。自此以后,各地開始籌設(shè)證券交易所。

1919年初秋,黃菊生、郭子興、袁富生等人由滬來漢,籌設(shè)漢口證券交易所。選定漢口花樓街粵華坊街面房屋為所址,由黃菊生任籌備處主任。漢口證券交易所比中國第一家證券交易所———北京證券交易所遲一年出現(xiàn),比著名的上海證券物品交易所早一年產(chǎn)生。

漢口證券交易所定為有限公司,資本額20萬元,分為2000股,每股100元。開業(yè)時(shí)先收四分之一,其余按每3個(gè)月收四分之一,在一年內(nèi)收足,股票由所印發(fā),分為記名式與不記名式2種;每25元稱為一套,可以在場內(nèi)、場外與其他各種股票及公債一樣,隨時(shí)進(jìn)行買賣。在10月初開始收集第一次股款后,召開股東會(huì),成立董監(jiān)事會(huì),選出董事黃菊生、郭子興、楊和生3人;舉黃為董事長,袁富生、湯滌新2人為監(jiān)察,經(jīng)理黃暫兼,會(huì)計(jì)袁兼,場務(wù)郭兼。所內(nèi)交易各種有價(jià)證券,各省、市紗廠、礦廠、公司股票及本所股票。一般成交時(shí)按票面1000元收取交易費(fèi)1元;成立本所股票25元(1套),取費(fèi)5角。費(fèi)由買賣雙方各付半數(shù),均在當(dāng)日交割清楚。

漢口證券交易所初期業(yè)務(wù)不振,到次年2月,即決定收進(jìn)公司第二股款。黃菊生、袁富生等人緊緊抓住這一時(shí)機(jī),糾合親信黨徒,每日在場內(nèi)大量買進(jìn)賣出,如:裕華沙廠、大興紗廠、上海永安公司的股票,以及本所股票,恒在20萬元至30萬元之間。由于業(yè)務(wù)旺盛,便把本所每套25元的股票哄抬到27元;到3月初,升至30元;3月半后再升至35元以上;4月末由會(huì)計(jì)處宣布:“從上年10月初開業(yè),到本月底止,除各項(xiàng)開支外,凈剩紅利9萬1千余元”;到5月初收入第三次股款后,股票已升至50元了,并仍有繼續(xù)上漲之勢(shì)。黃菊生等乘勢(shì)故意將后盤抬高,以暴利為釣餌。6月中旬,則該所每套股票竟升至65元,盛傳有升至100元之望。黃菊生等在市場上表面是抬價(jià)買進(jìn),暗中卻在場內(nèi)、外大量賣出,市價(jià)便回跌到60元以下。后來他們見價(jià)就賣,乃逐步跌到25元的原價(jià)尚無買主。黃菊生等人計(jì)已得售,連同股款共騙得40余萬元,便于6月末一同潛逃了。喧囂一時(shí)的漢口證券交易所被迫關(guān)門。

漢口證券交易所曇花一現(xiàn),表面上看起來是少數(shù)人哄抬本所股價(jià)所至,其根源其實(shí)在于當(dāng)時(shí)武漢地區(qū)工商業(yè)不夠發(fā)達(dá),股票交易缺乏股份制企業(yè)發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)以及民眾缺乏證券意識(shí)等原因。

三、漢口證券業(yè)公會(huì)與第二個(gè)漢口證券交易所

漢口證券業(yè)公會(huì)于1931年1月,由胡云程、郭浩然、陳榮山、吳誠安、楊月停等發(fā)起組織,并制定公會(huì)章程和市場規(guī)則,呈準(zhǔn)政府備案,由陳榮山任主席。會(huì)址在生成南里,附設(shè)交易市場,會(huì)員自由買賣,專做國內(nèi)公債股票及各種有價(jià)證券,概以買賣現(xiàn)貨為限。1933年5月,漢口錢莊業(yè)經(jīng)營證券所的有20余人參加公會(huì),使會(huì)員陡增至50余人。錢莊業(yè)會(huì)員提出三點(diǎn)建議:1、公會(huì)改造。2、交易市場遷入錢業(yè)公會(huì)。3、兼做期貨交易。經(jīng)會(huì)員大會(huì)討論,除同意公會(huì)改造外,其余兩條未被采納。同年漢口證券業(yè)公會(huì)進(jìn)行改組,由德隆錢莊經(jīng)理孫坤山任主席,經(jīng)營范圍仍限于現(xiàn)貨買賣,不做期貨。證券價(jià)格參照天津、上海等市的電報(bào)行情及本市的供求變化而定。買戶于議定價(jià)格及數(shù)量后,即付款換取證券;賣戶于收款后即將證券交割。當(dāng)時(shí)經(jīng)營的證券有:一期、二期漢口市政公債;一期、二期善后公債;湖北官票;河南善后公債;漢口既濟(jì)水電公司股票等。