社保基金保值增值是一個世界性難題，似乎一直都處于二難境地。社保基金的特點是：安全性、流動性、收益。如果強調安全性、流動性，其效益就比較差，甚至會隨物價上漲而貶值縮水，如目前我國多數(shù)的省市區(qū)政府和新加坡政府對社保基金的管理；如果強調效益，安全性就會受到影響，甚至引發(fā)重大案件或遭受重大損失，如上海社保案和日本社保基金的慘痛教訓。縱觀世界各國社保基金運營的成敗得失，使我們認識到要解決社保基金保值并增值這個難題，進行科學的制度設計既是保值的前提，也是增值的基礎。

一、以史為鏡，沒有安全性的社保基金無出路

沒有安全性的社保基金是沒有出路的，對此，我們以史為證：

一是近年來上海發(fā)生的社保案。為了完善社會保障體系，2003年上海首創(chuàng)了小城鎮(zhèn)保險，將新開發(fā)小城鎮(zhèn)失地農民納入其中，費率由33%降為24%。由于門檻低、范圍廣、低齡化，很快積淀了數(shù)百億元社保基金，且在未來十多年內沒有支付任務。這也成為上海社保案的發(fā)軔。如果僅就效益而言，上海社保基金的運營基本是成功的，但未實行收支兩條線、監(jiān)管不透明、決策程序不民主，導致了158億被挪用，至案發(fā)時124億尚未收回的重大案件。

二是日本社保基金的投資教訓。從1961年至2001年，日本公共年金積累到142萬億日元，占2000年日本GDP的28%，是世界上最大的養(yǎng)老儲備基金之一。由于運作體系不透明、缺乏監(jiān)督機制和決策失誤，造成75%以上的呆壞帳，造成的財政損失大約為78.3萬億日元，占2000年GDP的16%，已遠遠超過了整個銀行業(yè)的損失（一般估計為40萬億日元，占2000年GDP的8%）。

二、以人為鏡，科學的制度設計可提高運營效益

經濟活動有其固有的規(guī)律，正確認識規(guī)律、把握規(guī)律和運用規(guī)律，可使我們在新時期巧妙應對市場經濟各種變化，增強解決復雜問題和駕馭復雜局面的能力和水平。對比中外社保基金的成功范例，概莫能外。

一是專業(yè)化管理。專業(yè)化管理責任明確，過程清晰，透明度較高，成本低，效果明顯。主要有三種模式，其一，是美國、歐洲大陸等國家普遍采用的由雇主或行業(yè)協(xié)會發(fā)起的職業(yè)年金管理模式。從投資效益看，1984年—1996年，英國、美國、荷蘭、丹麥等國的職業(yè)養(yǎng)老計劃年平均實際收益率達6%—10%。其二，是大多數(shù)拉美國家采取的專門養(yǎng)老基金管理公司管理模式。其代表國家智利1981年—1999年養(yǎng)老基金年平均實際收益率達10.9%。其三，是全國社保基金理事會。由2001年底不足100億美元到2007年底超過700億美元，增加了6倍多；投資效益不斷提高，成立以來年收益率超過11%。相反，新加坡卻是由政府直接管理的，1961年—1995年養(yǎng)老金年平均實際收益率僅為1.5%。日本社保基金投資失敗更是成為其經濟衰退的“導火索”。

二是多元化投資。如德國法律規(guī)定，養(yǎng)老保險基金可投資于股票的比例為20%左右，具體比例由各個養(yǎng)老保險基金計劃靈活掌握；可投資于房地產的上限為30%；可投資于流動資金的上限為49%。又如，智利社保基金不僅用以購買國家債券，而且擴展到購買公私企業(yè)債券和股票，進行抵押貸款，海外投資等。再如，全國社保基金理事會也廣泛進入了金融、證券、基礎設施建設等領域。

三是科學的投資組合。如德國社保基金明確了投資比例，投資于債券占75%，投資于房地產占13%，投資于股票占9%，投資于現(xiàn)金儲蓄占3%。

又如，全國社保基金對工商企業(yè)直接投資可以達到總資本的20%，對私募股權投資基金(PE)的投資額度為10%，有很大比例的資金投資于股票市場。

三、今日重慶，解決問題條件具備正當其時

今日重慶，經過直轄11年來的大力建設，全市經濟社會全面發(fā)展進步，各方面已具備了較好的基礎和條件，因此，對于破解社保基金保值增值的問題可謂正當其時。

一是具備軟件環(huán)境。重慶肩負城鄉(xiāng)統(tǒng)籌綜合配套改革試驗重任，自身又有建設長江上游金融中心的任務，有責任、有義務、更有條件先行先試，為西部省市區(qū)探索發(fā)展道路。

二是具備硬件環(huán)境。重慶金融、證券、期貨業(yè)態(tài)完善、機構眾多、人才聚集，尤其是有經營“八大投”和渝富的成功經驗，社保基金保值增值有基礎、有底氣。

三是具有后發(fā)優(yōu)勢。可以借鑒和吸取世界各國的經驗教訓，揚長避短、查漏補缺，選擇適合本地情況的管理模式和基金品種。

四、破解難題，促進社保基金保值增值的對策建議

現(xiàn)階段，我國社保基金運營有銀行儲蓄、購買國債、海外投資（QDII）、投資政府性基礎項目、進入資本市場等幾種模式。按照社保基金投資運作應該遵循的基本原則：在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金資產的增值。為破解難題，有效地促進社保基金保值增值，現(xiàn)特提出如下對策建議。

第一、解放思想，敢闖敢干。一是辨證認識“闖紅燈”問題。一方面，解放思想就是要敢為人先、用于擔當，可以大膽試，不能因為前車之鑒就停滯不前；另一方面，既要有好的出發(fā)點，又要用好用活政策，政策不會長期保留，一旦錯失，就會落于人后。二是增強社保基金保值增值意識。尤其是在CPI高位運行背景下，不改變投資結構，社保基金就只有貶值縮水。三是創(chuàng)新制度，摸著石頭過河。重慶已經開征了農民工養(yǎng)老保險基金和征地農轉非養(yǎng)老保險基金，且都是積累型基金，短期內無支付壓力。按計劃，5年內將征集380億，這些工作在西部甚至全國都走在前列，客觀上也為社保基金運營占得先機。

第二、成立機構，專業(yè)運營。發(fā)揮重慶證券、金融、期貨人才集中的優(yōu)勢，成立重慶社保基金理事會，由市政府直接管理，以保值增值為目的，搞市場化運作，實現(xiàn)收益放大效應為手段。