上海申通地鐵集團有限公司是一家融軌道交通投資、建設、運營管理為一體的企業集團，擔負著上海軌道交通投資、建設和運營管理職責。按照國家有關軌道交通投資建設規定，上海地鐵建設項目資金來源為42%資本金、58%商業貸款。集團公司將市政府投入的資本金進行投資建設地鐵線路，并成立該線路具有獨立法人資質的項目公司，集團公司通過控股管理這些項目公司。項目公司則成為線路投資、融資及還本付息的直接主體，在項目建成后再采用“契約式”管理方式委托相關運營單位進行運營管理。至2012年末，由集團公司投資建設并已投入運營的軌道交通線路有13條（含磁浮線），運營線路總長度達到468公里，運營車站289座。2012年全年運送乘客22.7億人次，占全市公共交通客運量的比重由2011年的34%上升到36%；日均客流量621萬人次，同比增長8%。單日最高客流量達到746萬人次。全年開行列車數183.66萬列次，運營里程33671萬車公里。全年實現運營票務收入53億元，較2011年度增長8%。軌道交通網絡在上海城市公共交通中發揮著舉足輕重的作用。上海的軌道交通建設，得到了市級財政的大力支持。從2012年起又建立了軌道交通還本付息資金正常注入機制，建設項目的資本金、運營項目的還本付息、大修更改支出等資金都能及時撥付，大大緩解了集團公司的資金壓力。而隨著軌道交通基本網絡的形成，集團公司通過加強精細化管理，不斷探索和改進資金管理方式，使集團公司的資金管理方式與軌道交通的行業特點相匹配。
一、建立科學的資金管理方式
1、資金管理中心
集團公司始終將資金管理作為財務工作的重點內容。為適應軌道交通網絡化建設和運營需要，特別是為了提高資金使用效率和效益，積極籌措資金，降低資金風險，集團公司在實行二級公司財務主管委派制的基礎上，設立了資金管理中心，通過《上海軌道交通資金管理中心管理辦法》、《上海軌道交通資金管理中心管理辦法實施細則》以現金池方式實現集團資金集中管理。資金管理中心承擔資金的計劃管理、統籌、監管和綜合分析研究等職能，遵循“統一管理、分級負責、分級清算”原則，采用“財務分級、資金集中”模式，操作上實行“快捷、準確、安全、規范、實時”，通過統籌賬戶的集中管理實現各項目之間的資金統籌平衡，力求各項資金的“無縫銜接”，同時對各項資金收付以及流向進行監管，最終綜合分析資金統籌管理的效率。資金管理中心還對各下屬公司的資金賬戶開設、銷戶實行嚴格管理。
2、資金管理的集權與分權
資金集中管理應達到既能集中，又能調動和發揮下屬企業的積極性的目的。一方面，集團公司將資金集中管理，統一預算、統一調度、統一監管、統一結算、統一信貸，重點監督和管理項目公司重大投融資、對外擔保和賬戶開設銷戶，同時還要控制不合理資金支出。對于下屬公司預算外資金，則支付必須向集團公司履行必要的報批手續后才可批準。另一方面，集團賦予各項目公司適度的資金自主管理權限，以調動其積極性，如一定限額內日常資金使用權等。
3、資金來源分類管理
軌道交通建設及運營資金有著清晰的來源渠道。根據精細化管理要求，集團公司按照資金不同來源渠道和性質，建立起資金分類管理臺賬，項目建設資金、運營資金、財政專項大修更改資金補貼、財政專項還本付息資金、集團各種融資等幾大類資金分門別類結算收、支、余，專款專用，使各類資金的使用情況清晰明了。
（1）項目建設資金包括資本金和項目貸款，一般情況下，根據年度預算，集團公司先向市財政預報年度資本金需求、向銀團預報年度提款需求。再由各項目公司根據自身的工程進度向集團公司申請撥付資本金和向銀團提貸，進行工程款支付。如遇特殊情況，經過批準，則可向集團公司申請暫借資本金。
（2）根據市政府相關部門的意見，軌道交通網絡的運營資金暫需集團公司內部自行統籌平衡。每月運營收支有結余的線路上存集團統籌運營賬戶，運營收支有缺口的線路則向集團統籌運營賬戶暫借資金。集團公司軌道交通網絡內各線路項目的運營收支基本能統籌平衡。
（3）大修、還本付息等所需資金，由集團匯總按需按季向市財政申請撥付，并且設立專門的科目予以核算。上述各類資金都已開設專戶進行核算。資本金進驗資專戶。貸款資金進工程賬戶。各項目的運營專戶分別核算運營收支、還本付息、大修更新改造資金。
4、資金運作安全保障
集團把項目建設資金納入國家項目審計，確保資金使用安全；引入社會投資監理監督機制，每筆建設資金支付要投資監理出具審核意見；建立大筆資金進出復審制度，由銀行與企業財務主管人員電話復核，確保重大資金調撥安全；建立人員備案制度，對有權影響資金調撥的管理人員進出海關進行備案登記制度；建立統一支付平臺，做到了“三個實時監控”，即：資金流向實時監控,集團能夠實時、在線查看各項目公司每個銀行賬戶余額；業務過程實時監控，隨時掌握每筆通過系統收支的業務明細情況；預算執行情況實時監控，實時匯總各項目公司收支計劃執行情況，及時發現下屬公司經營管理中的問題。
二、爭取多樣的資金籌集方式
為確保軌道交通運營和建設需求，集團公司通過資金管理中心收集金融產品最新信息，積極籌措資金，探索多種資金籌集工具，拓展各種融資方式，有效地解決資金不足難題，同時還降低了資金成本。目前，集團融資形式是以銀團擔保貸款為主，輔助以信托借款、委托貸款、人壽資金貸款、融資租賃、發行短期融資和中期票據等多種形式的融資方式。
1、銀團貸款
軌道交通融資具有融資規模大、時間跨度長、涉及面廣等特點，為有效規避長期、大規模資金供應和管理風險，大幅度降低融資成本，集團積極研究創新銀企合作、銀銀聯手新的投融資模式，組建包括各項目子銀團在內的網絡總銀團。總銀團由12家銀行組成。總銀團合同（含各子銀團合同）標的包括項目貸款、項目試運營初期的短期資金貸款以及車輛設備專項貸款等。總銀團合同具有三個特點：（1）一攬子解決：預計上海軌道交通基本網絡建成需融資總額達到1610億元，通過合同的形式由銀行一攬子承諾加以落實；（2）兩個捆綁：通過組建銀團，將郊區線路的建設資金與市區線路的建設資金捆綁，將運營資金與建設資金捆綁，保證了所需資金的長期穩定的供應，確保軌道交通項目的建設順利完成；（3）三個統一：對貸款期限、貸款利率及合同文本做了統一，使銀團能在統一的條件和規范下運作。銀團貸款按軌道交通投資、建設、運營規律，貸款期限統一延長到20-25年，寬限期延長到8-10年，有效地減輕各線路項目運營初期的還款壓力；利率在基準利率的基礎上統一下浮10%，并且將來如果采用市場化利率，也將采用國內同類品種同檔次最優惠利率。按當前基準利率水平和貸款期25年計，可節約100億元左右的利息支出，大大降低了投資成本。
2、企業債券
2003年，通過上海久事公司面向全國發行總額為40億元的“2003年上海軌道交通建設債券”。本期債券的信用級別為AAA，期限15年，票面利率4.51%，每年付息一次。債券發行所募集資金全部用于上海軌道交通明珠線二期和輕軌道交通通莘閔項目的工程建設。
3、人壽資金貸款
2007年，中國人壽資產管理有限公司發起設立的“2007國壽資產——申通集團債權投資計劃”獲得中國保監會核準，這是中國人壽首個基礎設施投資計劃。該投資計劃規模為25億元，期限10年，綜合利率6.37%，投資資金用于地鐵二號線及其西延伸線軌道交通項目的資本負債結構改善和運營。
4、融資租賃
2010年9月，集團將上海地鐵2號線17列地鐵車輛向交銀金融租賃有限責任公司售后回租，形成融資租賃，租賃物的轉讓總價為13.54億元，申通籌集資金13.54億元，租賃期限10年。融資租賃相對于其他融資方式來說資金成本較低，集團公司此舉是一個大膽嘗試。
5、短期融資券、中期票據或公司債券
上市子公司申通地鐵股份公司和子公司申通地鐵資產經營公司曾向社會公開發行短期融資券或中期票據的方式籌集資金。2013年3月集團公司也成功發行60億中期票據，彌補了部分已運營項目公司以前年度累積下來的付息差額。短期融資券及中期票據具有條件寬松、融資規模大、資金成本適中、手續相對較簡便等特點，解決了一定期間內的資金短缺問題。
三、確立全面財務預算管理
現代企業管理的一個重要環節就是根據公司發展戰略以及軌道交通投資建設運營特點，構建完善的全面財務預算，通過預算來達到管理的目標，而預算中一個重要科目就是加強中長期和短期相結合的現金流量預測，為運營決策提供重要的基礎資料。
1、中長期資金預測中長期資金預測是以公司中長期發展戰略和中長期運營規劃為起點，以權責發生制為核算基礎、現金流量表直接法編制相結合，未開通項目的測算參考上海市軌道交通近期建設規劃，根據工程進展狀況并結合實際情況編制測算；已開通項目的測算，以歷史運營數據為基礎，綜合考慮未來預期及可能的發展趨勢與變化，遵循“穩健客觀”的原則進行測算。測算內容里未含財政補貼資金。測算表明，上海軌道交通業在未來幾年內將面臨較大的現金流壓力。人工費用、電力成本以及車輛維護費用的增加，將直接導致運營成本的大幅上升；而還本付息的壓力更是日趨沉重，不堪負擔。
2、短期資金預測短期資金預測主要用于輔助做好短期資金的精確安排，分為年度預算和月度預算。由于現階段資金平衡的重要性，集團公司的預算編制側重于資金預算，主要內容包括投資計劃及工程用款預算、還本付息預算、資本金預算、運營收入及成本預算、管理費用預算、經營收入及成本預算、損益、資產負債及現金流量（資金平衡計劃）預算等等項目，各預算指標確定后內細分至各下屬公司、部門。以年度預算為基礎，細化月度資金預算，分建設和運營兩大板塊，分別由各下屬公司申報現金流入流出項目，遵循“金額和時間能夠預知的項目按照確定性原則，金額或時間不能確定的大額項目按照謹慎性原則，金額或時間不能確定的小額項目合理分配原則”，形成各項目月度資金計劃表，為合理進行資金調度和資金使用預測提供決策依據。預算執行貫穿于整個資金管理過程，以年度預算指標統管財務工作，資金的支付以預算指標為依據，資金調度、資金平衡管理、融資管理等等都以預算管理為主線，把資金管理與預算管理有機結合起來，以資金管理監控為核心，形成事前預算、事中控制、事后審計的管理控制體系，達到全面財務預算管理的目的。
四、加強財務風險防范
企業的財務管理是企業集團管理的核心，為加強財務風險防范，集團公司制定了一套符合企業實際的資金管理制度和資金管理內控流程，層層落實資金風險防范責任制，將風險控制融入資金管理的每一個環節；借助計算機管理，將規章制度固化，減少人為干擾因素，提高人員素質，強化風險意識和培訓，建章立制，完善內控；加強融資、擔保和票據結算的統一管理，降低資金流轉的風險；強化監督檢查和審計。在資金管理實務操作方面，具體表現為：主要以資金預算管理為主，提前統籌安排各類用款資金來源，并做到資金專款專用。對于尚沒有確定資金來源的還本付息資金，盡早落實資金來源。同時要求竭盡全力做好資金統籌和融資工作，努力做到還本付息和運營資金的正常銜接。如發生階段性資金短缺，考慮在銀團框架內以短貸、中期票據資金作為周轉，既解決資金缺口問題，控制融資成本，也可以促進銀行積極履行銀團框架內放貸義務。時代在進步，面臨新形勢的挑戰，申通集團也將在今后的工作中，繼續完善集團公司的資金管理方法，不斷探索軌道交通企業在集團化方面如何提高企業資金管理水平，建立科學而又可行的資金管理辦法。
作者：周海英 單位：上海申通地鐵集團有限公司