為應(yīng)對金融市場的快速發(fā)展，規(guī)范證券投資行為，監(jiān)管部門陸續(xù)頒布了多項政策法規(guī)，如《證券法》、《證券交易所管理暫行辦法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》及《證券從業(yè)人員資格管理暫行規(guī)定》等等。這些政策法規(guī)在我國金融市場變遷劇烈的時期，發(fā)揮了非常積極的作用。證券投資行為得以走向更加專業(yè)化、法制化，投資者的權(quán)益得到了強(qiáng)有力的保障。此外，資本市場對實體經(jīng)濟(jì)的反映更加真實和及時。短短的二十年，滬深兩市的上市公司已超過2400家，盡管占所有股份制企業(yè)的比重不到10%。但覆蓋的產(chǎn)業(yè)越來越廣，所有制類型也更加豐富。這樣的證券市場能夠更加有效反映實體經(jīng)濟(jì)的變化。尤其是部分國有企業(yè)改制后上市，使得股市表現(xiàn)更加符合中國特色市場經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律。當(dāng)然，我國證券市場還存在許多急需解決的問題，包括：證券市場規(guī)模相對較小，交易產(chǎn)品種類單一，缺乏能夠設(shè)施貼近普通百姓投資理財需求的產(chǎn)品和服務(wù)。不能滿足廣大投資者的需求；上市公司數(shù)量相對較少，持續(xù)盈利能力較弱，致使投機(jī)氣氛濃厚。市場中介機(jī)構(gòu)專業(yè)性不足，分散風(fēng)險能力不強(qiáng)；受政策，消息影響較大，與基本面脫節(jié)較大等等。但這些問題隨著我國經(jīng)濟(jì)的深化發(fā)展，將一定能夠得到改善。

一、我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢

自改革開放來看，中國經(jīng)濟(jì)一直呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。雖然國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜，但中國經(jīng)濟(jì)增長速度并沒有受其制約，仍在險境中求發(fā)展。我國未來宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要有以下幾大趨勢：

(一)金融體系趨于成熟

近年開，我國的金融體質(zhì)發(fā)生了驚人的變化。一方面，外國金融機(jī)構(gòu)和合作伙伴相繼被引入，小股東的權(quán)益保護(hù)機(jī)制也得到加強(qiáng)，中國的金融機(jī)構(gòu)也開始向海外擴(kuò)張。另一方面，更加重要的是，我國的監(jiān)管部門采用的監(jiān)管手段和措施越來越與國際接軌，人為對金融市場的干預(yù)越來越科學(xué)。例如在控制房地產(chǎn)信貸時，中國政府已經(jīng)開始認(rèn)同金融機(jī)構(gòu)在自有資金方面的比例標(biāo)準(zhǔn)或者最高負(fù)債指標(biāo)。更多的金融機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)入更廣闊的實體領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。

(二)增速放緩下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)成為共識，2010年以來的季度GDP增幅呈下降趨勢，從2010年第一季度的11.9%，下降到2012年第四季度的7.9%，2013年第一季度也僅為7.7%。此輪經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府并沒有出臺刺激計劃。而是堅持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從重規(guī)模到重質(zhì)量和效益，更加重視民生和社會公平。

(三)“十二五”明確政策導(dǎo)向

我國開始進(jìn)行由中等收入國家水平到發(fā)達(dá)國家水平的轉(zhuǎn)變。“十二五”規(guī)劃為未來發(fā)展道路指明了方向：到2015年，服務(wù)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比例要由目前的43%提高到47%；城鎮(zhèn)化率要由目前的47%提高到51%；科研投入在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比例要由1.8%提高到2.2%；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗降低16%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低17%。新的五年規(guī)劃嵌入了至少五個相互關(guān)聯(lián)的重要轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)：由于勞動成本上漲，全球經(jīng)濟(jì)市場份額已達(dá)到足以限制進(jìn)一步擴(kuò)張的程度，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長勢頭放緩不知何時是盡頭，因而中國經(jīng)濟(jì)增長模式或供應(yīng)鏈條結(jié)構(gòu)會有所調(diào)整；從投資、出口到國內(nèi)消費等方面重新實現(xiàn)需求平衡；接納快速城市化的人口，確保實行的激勵措施能最大限度實現(xiàn)社會變化的有序進(jìn)行；建立必要的機(jī)構(gòu)以實現(xiàn)包容和機(jī)會平等；在維護(hù)全球穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)增長及可持續(xù)發(fā)展，包括應(yīng)對全球氣候變暖等方面承擔(dān)國際責(zé)任。

二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對證券投資的影響

宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一方面將促進(jìn)證券市場本身的發(fā)展，同時也帶來了眾多新的投資機(jī)遇。下文將從證券市場發(fā)展趨勢以及證券投資機(jī)遇兩個方面進(jìn)行分析：

(一)證券市場的發(fā)展趨勢

1.市場規(guī)模將加速擴(kuò)大，層次更加多樣符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的優(yōu)秀中小企業(yè)將有更多的機(jī)會上市，從而補(bǔ)充證券市場中非常重要的一部分。中小企業(yè)在我國發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，其證券化是未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中關(guān)鍵一環(huán)。另外，市場中的投資機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品種類和渠道種類都會更加豐富，從而滿足普通投資者的投資理財需求。

2.機(jī)構(gòu)投資者的作用加強(qiáng)國外金融市場的發(fā)展歷程表明，機(jī)構(gòu)投資者最終會成為市場的主導(dǎo)力量。而我國近年來的發(fā)展也開始驗證這一點。QFII、券商、保險公司、基金等大規(guī)模進(jìn)入證券市場，逐漸成為市場行情變化的主導(dǎo)。隨著金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放的加深，投資者將有機(jī)會選擇境外的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，同時也能投資海外的機(jī)會。

3.證券產(chǎn)品種類更加豐富隨著市場參與主體的多元化、投資領(lǐng)域的開拓，各類機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)自身特點，打造豐富的證券產(chǎn)品族，以滿足各類投資者的各色投資需求。客戶方面將更加注重理財和保值。在產(chǎn)業(yè)方面，農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)都期待更多的金融創(chuàng)新。4.服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作用凸顯國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府不再進(jìn)行刺激和扶持，實體經(jīng)濟(jì)更加需要金融市場的支持。尤其對于中小企業(yè)而言，新興的融資平臺和渠道，將為企業(yè)的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新提供助力。證券投資等金融服務(wù)將與人民生活、工作和發(fā)展產(chǎn)生更加緊密聯(lián)系。

(二)證券投資的新機(jī)遇

中國經(jīng)濟(jì)增長決定了不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也間接影響證券投資方向。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，其增長方式與影響機(jī)制也將不斷改變，而相關(guān)證券投資機(jī)會也會發(fā)生一定轉(zhuǎn)變。證券投資者需審視我國經(jīng)濟(jì)增長走勢，把握市場機(jī)遇，洞察投資導(dǎo)向，不斷發(fā)展自己。未來的投資機(jī)遇可概括為以下幾個領(lǐng)域：能源領(lǐng)域。目前該領(lǐng)域還處于初創(chuàng)期，整個產(chǎn)業(yè)鏈中的投資空間較大。新能源行業(yè)覆蓋廣泛，包括煤電一體、風(fēng)電、核電、新能源汽車等。因此，對于該行業(yè)的一些能夠降低成本的工藝、適合我國國情的模式，或極具特色且能夠廣泛商用的民用產(chǎn)品，都是具有投資的機(jī)會點。民生領(lǐng)域。新農(nóng)村建設(shè)將帶來三方面的投資機(jī)遇：農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料生產(chǎn)企業(yè)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)企業(yè)及服務(wù)于農(nóng)村消費的企業(yè)、技術(shù)或產(chǎn)品。從更長遠(yuǎn)看，城鎮(zhèn)化帶來的城鎮(zhèn)消費潛能的爆發(fā)，將為眾多面向縣及以下區(qū)域的企業(yè)帶來機(jī)遇。科技領(lǐng)域。通信與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域是科技方面投資的熱點，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的變革，以及新興的產(chǎn)業(yè)帶來的新產(chǎn)品和服務(wù)，極具投資潛力。其中移動終端應(yīng)用將帶來眾多投資機(jī)會。

此外，中國未來證券投資機(jī)會將擴(kuò)大到新型的第三產(chǎn)業(yè)，尤其是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)將成為中國未來證券投資的新的增長機(jī)會。其中，電子商務(wù)使得生產(chǎn)服務(wù)業(yè)能夠進(jìn)行跨區(qū)域整個，從而形成一個個專業(yè)的服務(wù)平臺，而平臺上又能衍生出眾多輔助性產(chǎn)業(yè)。因此，作用信息通信網(wǎng)絡(luò)開展服務(wù)的企業(yè)值得長期關(guān)注。

本文作者：白榮洲 單位：浙江財經(jīng)學(xué)院東方學(xué)院