1.我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展階段和現(xiàn)狀

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十多年的飛躍發(fā)展，在交易品種、市場(chǎng)容量、交易手段、監(jiān)管規(guī)則以及清算體系等各方面，都有了很大的進(jìn)步，在很短的時(shí)間內(nèi)走完了發(fā)達(dá)國(guó)家百余年的歷程，確立了在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。第一階段：中國(guó)證券市場(chǎng)萌生1978年-1992年，改革開(kāi)放后，中國(guó)證券市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的背景下萌生。這一時(shí)期的市場(chǎng)特點(diǎn)是：自我演進(jìn)、缺乏規(guī)范和監(jiān)管，以分割的區(qū)域性試點(diǎn)為主。第二階段：形成和初步發(fā)展1993年-1998年，中國(guó)證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管體系初步確立，從早期的區(qū)域市場(chǎng)迅速走向全國(guó)性統(tǒng)一市場(chǎng)。一系列相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度陸續(xù)出臺(tái)。市場(chǎng)得到較快發(fā)展。第三階段：進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展1999年-2007年，這是一個(gè)波瀾壯闊、牛熊更迭的時(shí)期。從2001年開(kāi)始，股市步入持續(xù)四年的調(diào)整，券商連年全行虧損。資本市場(chǎng)發(fā)展中累積的遺留問(wèn)題、制度性缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾逐步顯現(xiàn)，到2005年，最大的矛頭指向了股權(quán)分置。“國(guó)九條”的出臺(tái)標(biāo)志著中央政府對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的空前重視；在“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的股改實(shí)施后，中國(guó)股市也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化。

2.我國(guó)證券市場(chǎng)目前存在的問(wèn)題

2.1發(fā)展速度快。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2002年到2010年8月，中國(guó)證券市場(chǎng)境內(nèi)融資額達(dá)2.7萬(wàn)億，其中2007年境內(nèi)融資額近8000億，創(chuàng)造了近十年的峰值。截至2010年8月，此數(shù)據(jù)已達(dá)5735億元，比2009年全年的4561億元高出25.7%。截至2009年底，滬深A(yù)股市場(chǎng)總市值為24.27萬(wàn)億元人民幣，超過(guò)日本，成為僅次于美國(guó)的全球第二大市值市場(chǎng)。二十年間，我國(guó)證券市場(chǎng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板各色俱全，B股、H股、QFII、QDII等基本俱備，未來(lái)推出國(guó)際板是大概率事件、加上正在主推的OTC市場(chǎng)，以及近年推出的股指期貨等衍生品，我國(guó)證券市場(chǎng)各板塊布局已經(jīng)大致形成。

2.2中國(guó)的普通股民幾乎沒(méi)有勝利者。

隨著越來(lái)越多的公民加入了股民的大家庭，股民的期望也越來(lái)越高。然而，當(dāng)前形勢(shì)下的中國(guó)股市卻讓這些處在饑渴中的股民不斷嘗到損失的苦痛。

2.3證券市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制不健全，調(diào)控功能微弱

從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控是整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系的重要組成部分。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為當(dāng)代西方國(guó)家金融、經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的三大“法寶”之一，而且是最常用，使用最普遍、副作用最少的調(diào)控手段。而從我國(guó)目前的實(shí)際情況來(lái)看，這方面的差距相當(dāng)大。雖然我國(guó)金融體制改革邁出了中的的步伐，二階式金融體制已經(jīng)形成，但是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)在實(shí)際操作過(guò)程中步維堅(jiān)，幾乎形同虛設(shè)。究其原因，主要是由于我國(guó)證券市場(chǎng)剛剛起步，雖然發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但是終究處于初級(jí)階段，證券市場(chǎng)的建設(shè)還相當(dāng)粗糙。一方面證券的形成比較分散，組合的方式多種多樣，各地證券市場(chǎng)之間缺乏橫向聯(lián)系和交流，彼此處于相對(duì)分割的獨(dú)立狀態(tài)，這使市場(chǎng)調(diào)節(jié)難免帶有自主性和傾向性；另一方面上進(jìn)出機(jī)制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、約束機(jī)制、價(jià)格機(jī)制、政策調(diào)節(jié)機(jī)制不健全，加之通訊手段落后，信息傳遞遲緩，調(diào)控主題自然很難對(duì)市場(chǎng)發(fā)展偏誤以及動(dòng)作及時(shí)有效的矯正。

2.4證券市場(chǎng)監(jiān)管存在制度性缺陷。

雖然我國(guó)已經(jīng)制定了一整套的關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)，從證券發(fā)行有關(guān)問(wèn)題到證券交易流通環(huán)節(jié)，均規(guī)定了比較明確的相關(guān)法律條文，但是在監(jiān)管過(guò)程中的貫徹實(shí)施由于缺乏相應(yīng)的保障性政策規(guī)定及監(jiān)管主體的總體意識(shí)還不夠高，因此還存在很大的障礙，需要引起足夠的重視。

3.對(duì)問(wèn)題解決的幾點(diǎn)意見(jiàn)

3.1狠抓上市公司治理結(jié)構(gòu)完善

由于受體制、機(jī)制、環(huán)境等因素影響,相當(dāng)一批上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善、運(yùn)作不規(guī)范、質(zhì)量不高,嚴(yán)重影響了投資者的信心,制約了資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。在實(shí)踐中堅(jiān)持“關(guān)口”前移，要在上市過(guò)程中就重點(diǎn)關(guān)注公司治理是否健全，是否具有清晰的權(quán)力制衡和有效的制度約束。要更加注重監(jiān)督上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)行情況，確保治理機(jī)制有效發(fā)揮。只有上市公司的質(zhì)量靠得住，股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)才能扎得牢。

3.2圍繞證券市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)，加大監(jiān)管力度

我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)包括三個(gè)方面：保護(hù)投資者的權(quán)益；確保證券市場(chǎng)公平、高效、透明；降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。與其相應(yīng)的監(jiān)管模式是：在建立完整的證券監(jiān)管法律的基礎(chǔ)上，在單一證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)集中統(tǒng)一的監(jiān)管下，充分發(fā)揮中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律組織的作用，形成政府監(jiān)管與市場(chǎng)自律協(xié)調(diào)運(yùn)行、各司其責(zé)的監(jiān)管體系。可以從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)證券監(jiān)管：（1）完善證券市場(chǎng)監(jiān)管的立法建設(shè)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作有法可依，有章可循，不至于在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)找不到負(fù)責(zé)的機(jī)構(gòu)和人員。（2）真正建立集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系，以中國(guó)證券會(huì)為監(jiān)管核心，個(gè)地方派出機(jī)構(gòu)為監(jiān)管工作實(shí)施主體，輔以中國(guó)證券協(xié)會(huì)及證券交易所等自律組織的作用，形成層級(jí)監(jiān)管體系。（3）充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，減少政府對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管工作的干預(yù)。

3.3完善上市公司內(nèi)控的制度性安排

從實(shí)踐來(lái)看，有關(guān)上市公司內(nèi)控的制度性安排仍有可完善之處。上交所的《內(nèi)控指引》與深交所《內(nèi)控指引》相比，似乎在可操作性上存在一定差距，未來(lái)仍有完善的空間。總體來(lái)看，目前我國(guó)的上市公司內(nèi)控已經(jīng)存在著比較全面的制度性安排，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比也并不遜色。因此，實(shí)踐中除了不斷完善和協(xié)調(diào)現(xiàn)行的制度性安排之外，最重要的莫過(guò)于我國(guó)上市公司如何有效實(shí)施其內(nèi)部控制體系或框架。

3.4堅(jiān)定不移地深化發(fā)行和退市制度改革

加大對(duì)新股發(fā)行過(guò)程中各種違法違規(guī)行為的監(jiān)管和懲治力度，增強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)和法紀(jì)意識(shí)。抓緊實(shí)施主板、中小板的退市制度改革方案，做好新老制度執(zhí)行的銜接工作，加強(qiáng)對(duì)具體實(shí)施過(guò)程的監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)措施，確保平穩(wěn)過(guò)渡。在證券市場(chǎng)改革發(fā)展實(shí)踐中，注重以上方面的改善，并加以適當(dāng)?shù)摹⒎衔覈?guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的創(chuàng)新性措施，相信在不久的將來(lái)，中國(guó)的證券市場(chǎng)一定會(huì)取得更大程度的發(fā)展和完善，發(fā)揮其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用。